思格新能源（上海）股份有限公司近日再次向港交所提交上市申请，这是该公司继今年2月首次递表失效后的第二次尝试。作为新能源储能领域的后起之秀，思格新能源凭借可堆叠分布式光储一体机解决方案迅速崛起，成立仅两年便跻身全球行业前列。
公开资料显示，思格新能源创始人许映童拥有深厚的行业背景，其曾在华为任职近23年，先后担任智能光伏业务总裁及昇腾人工智能计算业务总裁。这种技术与管理双重经验为思格新能源的战略布局提供了重要支撑。公司目前主打产品为五合一光储充一体机SigenStor，该产品自2023年6月推出以来，已连续多个报告期贡献超90%的营业收入。
财务数据显示，思格新能源在2023年至2025年前四月期间实现收入5830.2万元、13.3亿元和12.06亿元，净利润则从-3.73亿元扭亏至1.87亿元。这种增长轨迹背后，SigenStor的能源容量销售总额从2023年的18兆瓦时激增至2025年前四月的433兆瓦时，但平均售价却呈现下降趋势。公司解释称，这主要源于2024年启动的价格调整策略及分销商返利政策。
从市场布局来看，欧洲区域持续占据公司收入的60%-72.6%。根据弗若斯特沙利文报告，思格新能源在2024年以28.6%的市场份额位居全球可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商首位，但在整体分布式储能系统市场仅占0.6%份额。这种"细分领域领先但整体市场渗透率较低"的现状，折射出公司业务结构的特殊性。
销售费用支出方面，2023年至2025年前四月分别占营业收入的91.6%、12.7%和8.3%。尽管占比逐年下降，但绝对金额仍保持高位。招股书特别提示，若营销投入未能有效转化为收入增长，可能对公司经营业绩造成冲击。这种风险提示背后，是新能源储能行业日益激烈的市场竞争环境。
在股权结构方面，许映童通过直接及间接方式合计控制约49.28%的股份，形成相对集中的股权格局。此次上市募集资金计划投向研发团队扩张、全球营销网络建设、产能提升及工商业光储充解决方案开发等领域。其中，研发设备升级与多元化产品组合被列为优先事项，反映出公司对技术迭代与市场拓展的双重重视。
值得注意的是，思格新能源在招股书中多次强调单一产品依赖风险。随着竞争对手不断推出替代方案，SigenStor的市场接受度、定价能力及盈利能力均可能受到影响。这种警示在新能源行业技术快速迭代的背景下显得尤为突出，如何平衡产品专注度与市场适应性将成为公司未来发展的关键挑战。
