周一，国内银行业在股市上遭遇波动，农业银行与工商银行股价一度下跌超过1%，而浦发银行和民生银行的跌幅更是超过了2%。尽管如此，资金流动情况却显示出一种“顽强”态势：银行AH优选ETF（代码517900）在过去六天内持续吸引资金流入，总额超过1.44亿元。
市场呈现出一种矛盾情绪：一方面，投资者对银行股高位回调的担忧日益加剧；另一方面，资金却在股价下跌时更加积极地买入。这种看似悖论的现象，实际上揭示了市场对银行股价值的不同看法。尤其是在估值修复的压力下，银行股的高股息优势是否依然稳固，成为了市场争议的焦点。
保险资金的动向，成为观察银行股长期价值的一个重要指标。今年以来，保险机构举牌热情高涨，截至8月初，已有11家险企合计发布了22次举牌公告，这一数字远超去年全年。在这些举牌标的中，银行股占据了核心位置。例如，平安人寿多次举牌招商银行H股，并对农业银行H股和邮储银行H股进行了举牌。上市银行，特别是国有大行和优质股份制银行，因其持续稳定的高分红传统，成为险资抵御利率下行、匹配长期负债的重要工具。
以2024年为例，42家上市银行中，有26家的股息率超过了4%，华夏银行、北京银行和交通银行的股息率更是接近5%。对于注重安全边际的险资来说，银行股的破净状态也提供了较高的安全垫。截至8月8日，A股42家上市银行中，仅有招商银行和杭州银行的市净率（PB）超过1，其余均处于破净状态，H股银行的估值则更低。
然而，银行股并非没有隐忧，这也是市场分歧的根源所在。部分前期涨幅较大的银行股，在估值得到一定修复后，继续上涨的动力可能减弱。因此，一些大资金基于对短期估值修复空间有限的判断，选择在相对高位卖出。但投资者的决策关键，在于其收益目标。例如，险资和绝对收益型长期资金坚定持有甚至逢低加仓银行股，是因为他们看重股息回报和长期战略价值。而追求相对收益和弹性的资金，则需要权衡配置价值与弹性，当银行股获取超额收益的难度增大时，他们可能会转向更具韧性的企业。
对于投资者而言，如果追求稳定现金流、能够承受股价波动且投资周期长（3-5年起），那么银行的“类收租”属性依然具有吸引力。但如果只是期待短期资本利得或高弹性，银行股可能并非理想选择。以银行AH优选ETF为例，该基金跟踪的银行AH全收益指数自2017年12月6日以来，涨幅高达96%，不仅超越了中证银行指数全收益约24%，还跑赢了沪深300全收益约74%。
因此，投资者在面对银行股的分歧时，需要明确自己的投资目标。是追求稳定的分红回报，还是博取股价上涨带来的收益？只有明确了这一点，才能在市场的波动中做出理性的选择。毕竟，享受“稳稳的幸福”，需要与之相匹配的耐心和定力。
