三棵树近期发布的半年度业绩预告显示，公司在2025年上半年预计实现归属净利润为3.8亿元至4.6亿元，同比增长幅度高达80.94%至119.04%，扣非净利润预计在2.3亿元至3.1亿元之间，同比增长更是达到了惊人的190.04%至290.92%，标志着公司业绩的大幅回暖。
这一显著增长得益于公司对产品结构的优化和市场战略的调整。近年来，三棵树在C端零售市场和小B端（中小型企业客户）渠道上持续发力，同时在大B端（大型企业客户）采取了“主动型收缩”策略，特别是减少了对地产行业的依赖。数据显示，地产业务在公司整体收入中的占比和体量已经显著降低。
三棵树的业绩改善并非一蹴而就。自2021年以来，受房地产行业调整影响，涂料行业竞争加剧，产品价格承压下行，公司收入增速明显放缓，净利润也遭受重创。然而，通过强化费用管控、降低成本费用支出，以及积极调整和优化产品结构，公司毛利率开始企稳回升。特别是在最近两个季度，毛利率呈现出显著增长态势。
在产品结构方面，三棵树墙面涂料业务的表现尤为亮眼。尽管工程墙面漆收入受到地产需求疲软的影响有所下降，但家装墙面漆业务却保持了逆势增长。数据显示，从2021年至2024年，家装墙面漆的毛利率不仅始终高于工程墙面漆，而且呈现出逐年上涨的趋势。这主要得益于公司零售业务的持续提升，以及家装墙面漆在C端市场的强劲需求。
为了进一步拓展市场，三棵树在零售业务上采取了全渠道营销网络建设策略，包括家居卖场体验店、艺术涂料体验店等多种模式，以拉动高端零售转型。同时，公司还加大了在电商渠道的投入，不断开拓新零售业务。在工程业务方面，公司优化了渠道结构，控制了地产风险，并布局了央国企、城建城投、工业厂房等新赛道，以及旧改、学校、医院等小B端应用场景。
值得注意的是，尽管房地产行业整体仍处于调整期，但三棵树对未来建筑涂料市场的长期需求持乐观态度。据东方财富证券测算，存量翻新足以支撑中长期建筑涂料需求。三棵树还在工业涂料领域取得了显著进展，已经布局了新能源汽车、光伏、风电等新赛道，并计划进军航空航天、船舶、高铁、飞机等高端工业涂料领域。
三棵树的工业涂料产能也在不断扩大。2024年，公司安徽工厂新增了水性工业漆产能3.1万吨/年，并计划通过技改新增0.8万吨/年工业涂料产能。秀屿工厂也拟投资建设合计10.5万吨/年的工业涂料生产线。这些产能的落地将为公司未来在工业涂料领域的拓展提供有力支持。
