近期，港股通非银ETF（代码513750）在保险行业政策的推动下，市场表现抢眼，7月28日盘中涨幅超过4%，领跑全市场ETF。这一波涨幅的背后，是中国保险行业协会于7月25日公布的人身险预定利率新动向，其中普通型人身险预定利率下调至2.0%，分红险和万能险产品利率上限也分别调整至1.75%和1.0%。
民生证券的张凯烽团队对此进行了分析，指出此次预定利率的调整呈现出非对称性，普通型下调50个基点，分红险下调25个基点。这一调整反映了在长端利率中枢下行的大环境下，保险业正朝着以分红险为代表的非保证收益产品转型的趋势。预计分红险的占比将会持续提升，同时存量负债成本有望逐步下降。在此过程中，拥有更多分红险产品和更强综合投资能力的头部险企将更为受益。
资金方面，港股通非银ETF（513750）今年以来持续吸引资金流入。根据Wind数据，截至7月25日，该基金已连续十周获得资金净买入，累计净买入金额超过80亿元，基金规模也突破了107亿元的历史新高。流动性方面，7月以来该ETF的日均成交额超过12亿元。从业绩表现来看，近一年收益率高达91.4%，在同类产品中名列前茅。
港股通非银ETF（513750）及其场外联接基金（A类：020500；C类：020501）专注于港股市场的头部险企和券商等非银金融企业。其前十大权重股占比超过77%，其中包括中国平安、友邦保险和港交所等重量级企业，单只权重均超过14%。从行业分布来看，该指数在申万二级行业中，保险占比最高，达到63.1%，其次是多元金融和证券，占比分别为20.8%和13.3%。目前，该指数的市盈率分位数仅为10倍，处于历史40%分位区间，显示出较高的估值性价比。
港股通非银ETF的优异表现，不仅得益于其精准的投资策略，也与当前的市场环境密不可分。随着居民储蓄存款的不断增加，如何有效盘活这些庞大的储蓄资源，成为稳定资本市场、提升经济活力的重要课题。中信证券指出，在资金端，降低储蓄存款利率和银保渠道手续费，有利于储蓄存款向头部保险公司转移。同时，逆周期资本监管的实施和大型保险公司的注资，将提升头部保险公司的风险承受能力，有助于其扩大资产负债表和增加保险资金入市比例。在资产端，延长考核周期、提升权益投资比例和鼓励长期持股，将有利于提高资产端的回报率。这些因素共同作用，使得头部保险公司在储蓄存款搬家和资产负债表扩张中受益匪浅。
