国华人寿与其母公司天茂集团近期陷入资本市场的漩涡之中，这一变化从国华人寿从年赚22亿到亏损超过10亿元的剧烈业绩波动便可见一斑。7月，市场传出消息，天茂集团因无法在法定期限内公布2024年年度报告及2025年一季度报告，面临深圳证券交易所的退市风险警示。
国华人寿不仅面临保费收入减少的困境，自2023年起更是由盈转亏，全年亏损达到11.55亿元。天茂集团的退市风险，无疑为国华人寿带来了新的挑战。业内人士指出，这意味着国华人寿必须重新审视其发展模式，力求建立不依赖股东的独立生存能力，探索具有鲜明特色的商业模式，以实现自我发展的突破。
天茂集团发布公告称，由于无法在规定时间内披露相关财务报告，公司股票自2025年5月6日起停牌。在停牌两个月内仍无法完成报告披露，根据深交所规定，公司股票交易将被实施退市风险警示。自2025年7月8日起，公司股票简称变更为“*ST天茂”，并在风险警示板交易，日涨跌幅限制为5%。
天茂集团持有国华人寿51%的股权，为控股股东，实际控制人为刘益谦，同时担任天茂集团董事长。尽管天茂集团在公告中表示公司及控股子公司经营正常，但退市风险的加剧无疑为公司未来增添了不确定性。
对于国华人寿而言，母公司的退市风险可能带来多方面的直接影响。南开大学亚太公司治理研究中心副主任郝臣指出，一方面，这可能阻碍国华人寿的资本补充，若需通过母公司注资以满足偿付能力要求，退市风险将切断股权融资渠道，加剧资本不足风险。另一方面，监管机构可能加强对保险公司与母公司关联交易的审查，导致业务拓展受限，新产品备案可能冻结，投资资质被剥夺。
回顾国华人寿的发展历程，其命运可谓跌宕起伏。自2007年成立之初，天茂集团便为其创始股东之一。历经股权变更，天茂集团持股比例从最初的19.99%增至51%，国华人寿一度成为天茂集团的“利润奶牛”，年净利润在2019年达到22.16亿元的高峰。然而，自2020年起，国华人寿业绩开始下滑，净利润连年减少，至2023年转为亏损。
郝臣进一步分析，国华人寿的间接影响同样不容忽视。母公司退市预警可能导致业务稳定性承压，战略转型受阻，行业竞争力削弱。例如，可能导致保单退保率上升，新单销售下滑，现金流恶化；也可能导致数字化转型等战略转型计划搁浅，错失市场机遇。
国华人寿的上市之路也充满波折。尽管一度被寄希望于成为A股第六家上市险企，但随着天茂集团宣布终止合并国华人寿，这一计划被按下暂停键。若天茂集团无法在2025年9月8日前披露年报，深交所将终止其上市资格，国华人寿借母公司平台整体上市的希望也将破灭。
业绩方面，国华人寿自2020年起净利润连年下滑，2023年全年亏损11.55亿元。公司表示，受利率市场环境持续走低影响，增加计提准备金，尽管采取多项措施减少不利影响，但仍无法抵消增提准备金带来的影响。保费收入也呈现下滑趋势，2024年同比下降14.21%。
面对挑战，国华人寿表示正在积极调整业务结构，加强资产负债匹配，提升经营管理能力。同时，公司也在布局康养产业，推出“合悦家”养老品牌，打造“保障+服务”的综合养老生态体系。在政策支持层面，九部门联合印发的指导意见指出，要聚焦不同老龄群体提供多样化养老金融服务，为国华人寿等保险公司发展养老金融提供了广阔空间。
