杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司（以下简称“铜师傅”）近期正式提交了招股说明书，计划在港股市场进行首次公开募股（IPO）。作为一家专注于铜质文创产品的企业，铜师傅的上市之路却伴随着不少争议与挑战。
铜师傅自2013年成立以来，始终将铜作为品牌的核心材质，致力于原创设计与研发。根据最新招股书，铜师傅在2022年至2024年期间，分别实现营业收入5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元，年内利润则分别为5693.8万元、4413.1万元和7898.2万元。尽管营收呈现增长趋势，但净利润却有所波动。
从产品结构来看，铜质文创产品是铜师傅的绝对主力，其销售收入分别占当期营业收入的95.4%、96.3%和96.6%。截至2024年12月末，铜师傅在中国铜质文创工艺产品市场按总收入计排名第一，市场份额高达35%。然而，尽管市场地位显著，铜师傅的业绩增长却并未能与行业整体态势相匹配。
据弗若斯特沙利文报告显示，2019年至2024年，中国铜质文创工艺产品市场规模从11.08亿元增长至15.76亿元，年均复合增长率为9.21%。而铜师傅在同期内的营业收入年均复合增长率仅为6.54%，低于行业增速2.67个百分点。特别是在铜质摆件这一核心业务上，铜师傅的增长表现同样逊色于行业大盘。
除了业绩增长动能不足外，铜师傅的估值波动也引发了市场的广泛关注。在2021年7月，国中基金、复星惟盈等多家机构均以328.28元/股的价格对铜师傅进行增资，公司估值因此攀升至26.14亿元。然而，仅仅一年半之后，铜师傅的估值就遭遇了“断崖式下跌”。2022年12月，欧之福以28.07元/股的价格向多方转让全部股权，公司估值骤降至16亿元，跌幅高达38.26%。
这场估值危机并未随着2022年的暴跌而结束。在随后的时间里，铜师傅频繁发生股权转让，其中2024年12月，王佳莹以4.16元/股的价格将股权转予金丽华，这一价格较2022年12月的转让价格已跌去超85%。铜师傅估值的暴跌不仅让投资者心生疑虑，也对其上市前景蒙上了一层阴影。
值得注意的是，在铜师傅即将申报港股IPO前夕，还发生了一起引人关注的股权转让事件。一位股东以4.16元/股的价格转让了其持有的股权，这一价格远低于公司此前的估值。这一事件无疑加剧了市场对铜师傅估值的担忧，也让其上市之路充满了不确定性。
尽管铜师傅在铜质文创工艺产品市场占据了一定的地位，但其业绩增长动能不足、估值暴跌等问题却不容忽视。未来，铜师傅能否成功登陆港股市场，并凭借其独特的品牌优势和市场地位实现持续稳健的发展，仍需要时间的检验。
