近期，液冷服务器概念在AI与算力需求的推动下迅速升温，成为股市热门话题，相关企业的股价也随之水涨船高。其中，川润股份（002272.SZ）作为该领域的代表企业，近一年来的股价涨幅高达75.59%，尽管期间股价波动频繁，但投资者的热情并未减退。五一假期后的首个交易日，液冷服务器板块再度发力，川润股份股价直线封涨停。
然而，与股价的强劲走势形成鲜明对比的是，川润股份的业绩表现却不尽如人意。2024年，公司净亏损达到1.16亿元，且这一亏损趋势在今年一季度仍在持续。面对业绩压力，公司在近日举行的业绩说明会上，对于投资者的诸多敏感提问，如盈利时间表、坏账预防及存货管理等问题，多是以年报中的表述或较为宽泛的回答来应对。
从一季度业绩来看，川润股份要实现扭亏为盈的道路依然充满挑战。尽管公司股价因市场对其液冷业务的期待而飙升，但实际上，这一业务仍处于孵化阶段，尚未形成显著的业绩贡献。
2024年，川润股份全年实现营收15.97亿元，同比下降4.01%；归母净利润为-1.16亿元，同比大幅下滑81.91%；扣非净利润更是亏损1.25亿元，同比下降77.08%。经营现金流净额也为负值，同比减少247.46%。公司业绩下滑的主要原因在于核心业务收入的减少，尤其是新能源流体系统、液压元件及储能装备等业务的收入均出现下滑。
尽管川润股份在液冷技术领域取得了显著进展，成功开发出多款标准机型，并实现了服务器浸没式液冷产品的突破，但这些技术成果尚未转化为实际的经济效益。公司去年披露的募投项目“川润液压液冷产品产业化及智能制造升级技术改造项目”仍在建设中，投资进度仅为5.69%，距离投产还有较长时间。
在业绩说明会上，针对投资者关心的坏账问题，公司董事长罗永忠表示，公司将强化合同履约跟踪机制，对长账期项目实行“一单一策”动态监控，并结合客户经营变化提前预警。同时，公司还将通过法律手段维护自身权益，探索应收账款保险等创新工具来分散风险。
针对存货周转率过低引发的存货堆积问题，公司财务总监王琳回应称，存货规模是根据订单量和交货周期等因素综合决定的，受行业特性和市场需求波动影响，订单到收入的转换需要一定周期。公司存货周转率趋于行业平均水平，不存在严重堆积问题。未来，公司将持续优化存货管理，降低整体存货规模，提高资产周转率。
尽管川润股份在液冷技术领域取得了一定进展，并受到市场的高度关注，但公司整体业绩表现不佳，且面临较大的扭亏压力。在业务未能实现较大突破的情况下，公司今年的扭亏之路仍充满挑战。
