澳亚集团深陷乳业寒冬，预计2024年净亏损最高达13.8亿
在乳制品行业的严冬中，曾被视为“得牧场者得天下”的黄金法则似乎已失去效力。随着下游乳制品消费市场的疲软和原料奶供需失衡，整个行业迟迟未见回暖迹象。澳亚集团，作为国内前五大牧场企业之一，近期发布的2024年业绩盈利警告显示，其预计综合亏损净额将达到11.7亿至13.8亿元，与上一年同期的4.89亿元相比，亏损幅度激增182%。
澳亚集团亏损持续扩大的主要原因在于，其他生物资产公允价值的减少以及销售成本的变动导致了更大的亏损。原料奶和肉牛售价的普遍下滑也成为了不可忽视的重要因素。2月11日晚，澳亚集团（02425.HK）正式对外披露了这一盈利警告。
具体来看，澳亚集团预计2024年的生物资产重估亏损将在11.8亿至13.9亿元之间，而上一年同期这一数字为6.68亿元。重估亏损的增加主要是由于原料奶和淘汰牛售价的下降。与此同时，受外部消费市场影响，原料奶和肉牛的销售均价分别较2023财年下降了约17%和16%。
事实上，澳亚集团并非孤例。近年来，国内牧场企业普遍面临亏损压力。据不完全统计，2020年至2022年期间，国内新建或计划新建的牧场达562家，存栏规模高达377万头，其中七成以上为万头牧场。然而，随着产能的释放，原料奶产量激增，但下游需求却未能跟上，导致供需矛盾突出。
尽管澳亚集团在奶牛养殖方面表现出色，其单头成母牛年均产奶量远高于行业平均水平，且饲料成本逐年下降，但无奈下游需求持续低于预期，原料奶平均售价不断下滑。据统计，澳亚集团原料奶业务的毛利率已从2021年的35.1%一路降至2023年的20.8%，2024年上半年更是进一步降至18.2%。
澳亚集团早年从新交所上市企业佳发集团分拆而来，曾与蒙牛乳业合作建立牧场，后自立门户。截至目前，公司在内蒙古、山东等地拥有并经营着11个奶牛牧场和两家肉牛养殖场。然而，面对行业的周期性波动和下游市场的疲软，澳亚集团也不得不调整其扩张计划。
在2023年报中，澳亚集团表示，由于乳制品市场长期需求疲弱，公司已对牧场扩张计划进行了调整。原本计划在2024年11月全面达到产奶条件的醇源4号牧场项目被延期至2025年12月，并宣布在未来五年内不再投资新牧场项目。去年8月底，公司更是突然宣布暂停醇源4号牧场项目的建设，表示管理层仍在评估行业前景，以决定最佳投资时机。
澳亚集团的投资举棋不定，正是乳制品行业现状的一个缩影。据尼尔森数据显示，2021年至2024年期间，乳制品全渠道收入增速呈现波动下滑趋势，去年全年整个行业仍处于收缩状态。在这样的市场环境下，各大乳企都不得不勒紧裤腰带，应对行业的严冬。
澳亚集团在奶牛养殖方面的高效管理和成本控制能力，在一定程度上缓解了其业绩压力。然而，面对行业整体的不景气和下游市场的疲软，这些努力似乎仍难以扭转公司的亏损局面。
展望未来，澳亚集团将如何应对行业挑战、实现业绩的扭亏为盈，仍是一个未知数。但可以肯定的是，在当前的乳业寒冬中，澳亚集团需要更加谨慎地评估市场形势、调整经营策略，以应对行业的不确定性和挑战。
