近期，文旅行业的资本动作频频，其中印象大红袍股份有限公司（以下简称“印象大红袍”）向港交所主板递交了上市申请，标志着这家以武夷山实景演出为核心业务的文旅企业正式踏上IPO征程。无独有偶，陕西旅游文化产业股份有限公司（以下简称“陕西旅游”）也早前宣布重启上交所上市计划，两家企业的举动再次将旅企冲刺IPO的话题推向风口浪尖。
据了解，印象大红袍此次上市由兴证国际独家保荐，而陕西旅游则已完成了上市辅导工作，准备再次冲击A股市场。事实上，近年来文旅企业上市的热情持续高涨，但成功上市者寥寥。据不完全统计，目前仍有15家旅企在排队等待上市，其中不乏多次尝试IPO的老将，如常州恐龙园和华强方特等。
在这些排队上市的旅企中，印象大红袍和陕西旅游无疑是最受瞩目的两家。印象大红袍背靠张艺谋、王潮歌、樊跃的“铁三角”团队，以及“大红袍”这一茶中状元的美誉，其核心业务《印象·大红袍》山水实景演出在文旅市场占据一席之地。而陕西旅游则凭借《长恨歌》演艺项目成为西安最赚钱的上市旅企之一，年收入超10亿。
从财务数据来看，印象大红袍和陕西旅游均表现出强劲的增长势头。印象大红袍在2023年实现营收1.44亿元，同比增长显著，毛利也大幅增长。而陕西旅游则在2023年实现扭亏为盈，营业收入达到10.71亿元，归母净利润达到了4.18亿元。两家企业的业绩向好，得益于文旅市场的复苏以及自身独特的演艺IP。
然而，尽管业绩亮眼，但文旅企业上市之路仍然充满挑战。一方面，A股市场IPO审核趋严，上市数量和募资规模均呈现下降趋势。另一方面，港股市场虽然相对宽松，但竞争同样激烈。文旅企业自身也存在“木桶效应”，优势板块明显，但其他板块尚在探索中，这限制了企业的整体发展。
为了突破上市难题，文旅企业开始寻求新的路径。一些企业选择“抱团取暖”，通过成立文旅创新联合体等方式，共同突破传统上市的阻碍。另一些企业则注重保住“核心入场券”，通过提高门票价格、更新节目内容等方式，维持稳定的营收现金流和吸引力。拥抱“国资力量”也成为不少旅企的选择，通过与国资合作，实现异地扩张和稳健发展。
以印象大红袍为例，该企业在保持《印象·大红袍》这一核心IP的同时，还积极开拓其他商业化可能，如发展印象文旅小镇、茶汤酒店等。而陕西旅游则计划买下瑶光阁演艺49%股权，实现资源整合和优化，并对外计划投资山东泰安的旅游项目，寻找全新利润增长点。
不过，值得注意的是，尽管文旅企业上市之路充满挑战，但仍有不少企业前仆后继地排队等待。这些企业大多拥有丰富的历史底蕴和地理资源，但如何在资本市场上脱颖而出，实现高质量发展，仍是他们需要面对的重要课题。
