在1月14日A股市场各大指数纷纷放量上扬的背景下，科创板中的AI明星企业寒武纪（688256.SH）却遭遇了股价逆市下跌的尴尬局面，当天收盘价694.01元，跌幅达到3.48%，总市值仍维持在2897亿元的高位。
回顾寒武纪的股价历程，其曾在不久前触及777.77元的高点，总市值一度突破3000亿元大关，这一表现引发了市场的广泛关注与激烈讨论。争论的核心在于：一家连续七年亏损、扭亏之日遥遥无期的公司，究竟凭何支撑起如此高昂的市场估值？
尽管科创板中不乏股价破千的先例，如逆变器制造商禾迈股份（688032.SH）和扫地机器人生产商石头科技（688169.SH），它们分别创下1388.88元和1499.49元的股价新高，但这两家公司的业绩可谓亮丽，每股收益分别达到6.16元和15.66元，是典型的绩优股。相比之下，寒武纪的连续亏损显得尤为突兀。
更值得关注的是，禾迈股份和石头科技在股价巅峰时的市值分别为740亿元和995亿元，远低于寒武纪的3000亿元市值。这一对比，无疑让寒武纪的高估值更加引人注目。
观察寒武纪的股价走势图，可以清晰地看到其股价自2023年1月起开始显著上涨，呈现出一波三折的态势。特别是在去年9月24日之后，股价从每股210元左右一跃升至元旦后的777.77元，成功实现了从默默无闻到万众瞩目的“寒王”蜕变。
对于寒武纪股价飙升的推手，市场流传着一种说法：指数基金的买入是推动其股价上涨的主要力量。这一观点并非空穴来风，因为寒武纪自2022年2月起就已成为科创50成份指数的一员，并在2023年12月被纳入沪深300指数，2024年12月又被调入上证50和中证A500指数。随着指数基金的快速发展，ETF规模不断扩大，理论上这些基金的配置需求确实可能对寒武纪的股价产生显著影响。
从实际数据来看，寒武纪股价的上涨确实伴随着基金持股的增加。2023年1季度，寒武纪股价大涨240.82%，同时有170家基金持有其股票，占流通股本比例达到20.22%。而在2023年2季度，随着更多基金的涌入，持股基金数量增加至576只，持股占流通股本比例也提升至33.81%。
进入2024年，寒武纪的股价继续上涨，特别是在4季度，股价大涨127.56%。尽管去年4季度的基金持仓数据尚未完全披露，但从前三季度的数据来看，科创50ETF和半导体芯片ETF是持有寒武纪的主要力量。而随着寒武纪被调入上证50指数和中证A500指数，可以预见将有更多ETF被动配置这只股票。
除了公募基金外，杠杆资金也是推动寒武纪股价上涨的重要力量。自2020年7月被调入融资融券标的以来，寒武纪的融资余额持续增长。特别是在2024年4季度，融资余额与公司股价呈现出同步上涨的趋势，显示出杠杆资金对寒武纪股价的显著影响。
寒武纪股价的飙升并非偶然现象，而是多重因素共同作用的结果。然而，面对其高昂的估值和持续的亏损状况，市场对其未来的表现仍持谨慎态度。
