随着“十四五”规划步入尾声，白酒行业的风云变幻成为了市场关注的焦点。2020年，正值“十四五”规划制定之初，白酒业在疫情的冲击下非但没有萎靡，反而掀起了一波牛市浪潮，多家酒企争相上市，酱香酒热潮席卷全国，白酒价格一路攀升。
在如此背景下，白酒行业的“十四五”目标显得尤为乐观。《中国酒业“十四五”发展指导意见》提出，至2025年，规模以上白酒企业的销售收入预计将达到9500亿元。然而，根据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》，2024年白酒总销售额预计约为8000亿元，同比增长约10%，若以此增速推算，2025年的销售总额或将在8800亿元左右，与目标值存在一定差距。
值得注意的是，上市白酒企业2024年前三季度的业绩表现并不尽如人意，仅水井坊一家营收增速较去年同期有所提升，其余19家均呈现下滑趋势。作为白酒行业的销售重镇，上市酒企的降速无疑将对整个行业产生深远影响，这一趋势或将延续至下一年。
对此，君度咨询总经理云潇雨分析指出，尽管去库存的呼声不绝于耳，但仍有部分酒企通过持续压货来维持报表的“光鲜”。当前酒企集体降速，反映出市场库存已处于高压状态。
从个体酒企来看，“十四五”目标的实现情况各异。茅台、五粮液、山西汾酒和洋河股份等龙头企业的目标已触手可及，而部分酒企如古井贡酒、今世缘已提前达成目标。然而，也有酒企如酒鬼酒、金沙酒业等在冲击百亿目标的道路上渐行渐远。
综合酒企2024年预计营收情况和“十四五”业绩目标完成度，可以预见，在2025年结束时，白酒行业的竞争格局将发生微妙变化。五粮液突破千亿大关后，“千亿阵营”再添一员，茅台跨过2000亿大关，进一步拉高了第一梯队的上限。而在第二梯队中，山西汾酒逐渐与洋河股份、泸州老窖拉开距离，郎酒、剑南春、古井贡酒、习酒等酒企则在300亿梯队中紧追不舍，竞争愈发激烈。
在百亿阵营中，今世缘、西凤酒、白云边等酒企表现突出，其中今世缘、西凤酒已完成目标，白云边也有望在2025年实现破百亿。相比之下，酒鬼酒、金沙酒业等酒企则因风口退去而陷入困境。董酒、稻花香、枝江、四特、景芝、丹泉等一批酒企虽曾提出百亿目标，但以2025年为限，其完成目标的可能性并不高。
尽管“十四五”规划已接近尾声，但白酒行业的调整周期仍在继续。2024年，白酒产量呈现出增长趋势，但这一增长与市场需求结构的变化密切相关。在产业升级、品牌高端化的大背景下，大众酒逆势增长，而高端白酒市场则面临库存高企和价格倒挂的问题。
面对这一挑战，酒企们纷纷寻求新的增长点。一方面，通过多元化探索刺激消费，如跨品类、跨行业合作以及数智化、新零售的尝试；另一方面，加速国际化进程，向全球市场输出产能以缓解产能压力；同时，年轻化战略也成为酒企们重点攻克的方向，试图通过年轻化产品和生活方式吸引新一代消费者。
然而，库存高企、动销不畅、厂商关系恶化等问题仍是行业面临的顽疾。中原基金大消费执行合伙人晋育锋表示，白酒业商业库存问题至少还需要一年时间才能有所缓解。里斯品类创新战略咨询中国区副总裁冯华青也指出，白酒渠道压货现象已逼近临界点，头部企业明年大概率将迎来进一步调整。
在资本市场方面，白酒股的表现同样不容乐观。截至2024年最后一个交易日，A股20只白酒股总市值同比下降13.17%。作为白酒板块的风向标，贵州茅台股价在2024年下跌11.70%，市值蒸发超过2500亿元。尽管贵州茅台在上一轮调整周期中通过挺价策略成功走出困境，但面对当前的市场环境，其股价表现仍面临较大压力。
