2021年，华尔街经历了一场震惊全球的金融风暴，Archegos Capital因过度使用杠杆，在短短两天内损失了200亿美元，这一事件被称为“世纪大爆仓”。近日，Archegos的创始人Bill Hwang因多项金融欺诈和操纵市场罪名被纽约地方法院判处18年有期徒刑。
Archegos Capital的爆仓不仅让公司迅速崩溃，还连累了多家华尔街银行，其中包括瑞士信贷，该银行因此陷入危机，最终被迫出售给竞争对手瑞银。这场风暴的背后，是Bill Hwang利用复杂的金融衍生品——总收益互换（TRS），通过高杠杆操作隐藏了大量持仓，欺骗了多家银行，导致他们遭受了巨额损失。
2021年3月，当Archegos的主要持仓之一ViacomCBS宣布增发股票时，股价应声下跌。由于Bill Hwang在该股上使用了高杠杆，他面临了严重的保证金追加通知（Margin Call）。与此同时，美国证监会（SEC）出台了对中概股的新审计规则，导致多支中概股暴跌，进一步加剧了Archegos的困境。
在面临巨额保证金缺口的情况下，Bill Hwang试图通过从多家银行转移“多余保证金”来应对，但这一策略未能奏效。随着中概股市场的持续下跌，Archegos的多个账户同时触发了保证金追加通知，最终导致银行们不得不在极短时间内对Archegos的持仓进行强制清仓。
这场清仓行动规模空前，被称为“世纪大抛售”。由于Archegos重仓的多支股票流通性较差，大规模抛售导致了股价暴跌，相关股票市值蒸发了330亿美元，成为人类历史上单日亏损最大的事件之一。
在庭审过程中，揭露了Bill Hwang如何通过欺骗多家银行，利用TRS产品隐藏持仓并获取高额杠杆。他向每家银行谎称自己是独家合作伙伴，让对方相信他的其他持仓主要是低风险蓝筹股，从而获得了远超正常水平的杠杆额度。
不同银行在处理清仓时的策略各异，导致了不同的损失程度。瑞信因清仓速度过慢而损失惨重，而高盛和摩根士丹利则因迅速找到买家并果断清仓，损失相对较小。
Bill Hwang的贪婪和欺诈行为最终让他付出了沉重的代价。尽管他声称自己是一个虔诚的基督徒，但法庭认为他的行为构成了金融骗局，判处他18年有期徒刑。这场“世纪大爆仓”不仅震撼了华尔街，也成为了金融史上一个深刻的教训。
回顾Bill Hwang的职业生涯，他师从华尔街传奇投资人Julian Robertson，继承了其激进的投资风格。然而，这种风格在带来高收益的同时，也潜藏着巨大的风险。Bill Hwang在2008年全球金融危机中因遭遇保证金追加通知而损失惨重，此后他继续采用欺诈手段，最终导致了这场金融灾难。
Bill Hwang的故事警示人们，贪婪和欺诈在金融市场中是没有出路的。尽管他试图用信仰来掩盖自己的贪婪行为，但法律最终给了他应有的惩罚。这场“世纪大爆仓”不仅让Archegos资本灰飞烟灭，也让多家银行遭受了重创，更成为了金融史上一个不可磨灭的教训。
对于金融市场而言，这场风暴再次提醒了风险控制的重要性。金融机构在面对高杠杆、高风险的交易时，必须保持警惕，严格遵守监管规定，确保市场的稳定和健康发展。
