阿里巴巴正以全新姿态推进AI战略转型，其3800亿元云与AI基础设施投资计划已进入关键执行阶段。截至6月底，该计划累计投入达1900亿元，整体进度符合预期。集团管理层在最新财报电话会上透露，AI相关资本开支预计三年内回本，随着产品毛利持续提升，未来有望缩短至两年半。
本季度财报显示，阿里巴巴资本性支出达676.78亿元，同比激增75%，主要投向AI算力中心建设。这种高强度投入直接导致自由现金流净流出446.7亿元，较去年同期扩大137%。但管理层强调，通过芯片自研、算力中心共建等策略，已构建起清晰的回报路径：搭载自研芯片的服务器三年内可收回成本，五年使用周期内将产生持续正向现金流。
云业务成为AI商业化落地的首要突破口。本季度AI云与算力服务收入同比增长45%至484.37亿元，其中AI相关产品收入达123.76亿元，连续12个季度保持三位数增长。集团预计，随着算力供应能力提升，未来季度收入增速将进一步加快，AI产品年化收入有望在下季度突破百亿美元大关。
电商板块经历组织架构深度调整后，展现出新的增长动能。重组后的电商集团涵盖中国电商、国际电商、盒马及菜鸟部分业务，本季度收入同比增长4%至2058.62亿元。即时零售业务表现亮眼，收入同比增长45%至532.95亿元，用户规模和订单结构持续优化。盒马通过与天猫超市协同，加速拓展非餐品类和前置仓布局，订单量保持强劲增长。
国际电商业务盈利能力显著改善。速卖通通过物流优化和本地化运营，本季度实现经营利润，本地商品供给占比同比大幅提升。管理层透露，国际电商将深化新兴市场拓展，同时利用AI技术提升跨境物流效率，推动业务从规模扩张转向质量提升。
AI技术正全面渗透电商运营各环节。在消费者端，淘宝试点多模态搜索、AI试衣等创新场景；商家端则应用AI进行数据分析、广告投放和智能客服。集团计划与千问办公合作推出电商专用AI智能体，进一步提升平台经营效率。即时零售板块被寄予厚望，管理层预计其交易规模将在下个财年超越餐饮品类，2029财年实现整体盈利，长期贡献平台30%的GMV。
芯片业务成为AI战略的核心支撑。平头哥半导体已形成覆盖GPU、CPU、存储和网络的完整自研体系，其新一代AI处理器真武M890已在20多个行业、650余家客户中实现商业化应用。财报显示，上一代芯片出货量突破50万片，新一代国产芯片于8月通过阿里云超节点形式正式上架。随着自研芯片在数据中心使用比例提升，集团采购成本和产品毛利率有望进一步优化。
不同AI业务商业化进程呈现明显差异。AI实验室与应用板块本季度收入同比增长16%，但经调整EBITA亏损扩大至138.61亿元，主要源于AI能力投入和推理成本增加。管理层坦言，AI行业仍处于早期阶段，产业价值将在芯片、云、模型和应用等环节持续流动，阿里巴巴将持续投入各层级技术，保持全栈服务能力。
这场战略转型正在重塑阿里巴巴的资本分配逻辑。过去以用户规模和流量为核心的增长指标，逐渐被芯片使用周期、服务器回本时间、数据中心客户承载量等新维度取代。随着3800亿元投资计划推进过半，集团正通过更精细的回报测算，重新校准各业务板块的增长优先级。
