在芯片半导体、商业航天、AI等热门赛道持续升温的背景下，量贩零食行业迎来历史性时刻——“量贩零食第一股”鸣鸣很忙正式登陆港股市场。这家以平价零食切入下沉市场的连锁品牌，以236.6港元/股的发行价开启IPO征程，开盘即暴涨88.08%至445港元/股，市值突破959亿港元。从通过港交所聆讯到完成上市，鸣鸣很忙仅用时18天，其公开招股阶段冻结资金超5000亿港元，超额认购1900倍，创下近年港股IPO的认购纪录。
这场资本盛宴背后，是创始团队与早期投资者的丰厚回报。招股书显示，以晏周、赵定为核心的创始团队及员工持股平台合计持有约50%股份，按发行价计算市值超200亿元。自2017年成立以来，鸣鸣很忙完成6轮融资，累计吸金超25亿元，投资方涵盖红杉中国、高榕资本、GGV等顶级机构。其中，红杉中国通过三笔投资成为最大外部股东，持股比例达7.07%，这笔持续五年的投资最终收获超20倍回报。
鸣鸣很忙的崛起始于长沙街头。2017年，晏周在长沙开出首家40平米的零食小店，通过“平价策略+明亮陈列”的差异化模式迅速打开市场。到2020年，其门店数量已突破400家，形成独特的社区零售生态。红杉中国合伙人苏凯回忆，当时团队在行业扫描中发现这家本土品牌，其门店形象、商品组合及消费者口碑均超出预期。更关键的是，零食行业正经历深刻变革：食品工业的充分供给与品牌化进程中的效率瓶颈形成矛盾，而鸣鸣很忙通过标品折扣吸引价格敏感型消费者，用非标零食满足个性化需求，构建起“供应链效率+情绪价值”的双重壁垒。
2021年4月，红杉中国联合高榕资本以2.4亿元领投鸣鸣很忙A轮融资，开启双方深度合作。面对门店快速扩张带来的运营挑战，红杉中国发挥零售科技领域资源优势，协助搭建数字化团队。针对非标零食结账效率低的痛点，双方共同研发视频流识别技术，实现“一盘货”快速结算，使门店坪效显著提升。目前，鸣鸣很忙已建成385人的数字化团队，覆盖选品、采购、物流、门店管理的全流程，存货周转率低至11.5天，远超行业平均水平。
商品策略的进化同样关键。随着加盟体系扩张至近两万家门店，单一商品组合难以满足区域差异需求。红杉中国引入零售行业专家，推动鸣鸣很忙从“被动配货”转向“主动造货”。2025年成立的商品中心开始参与上游生产计划，与厂商联合开发定制产品。例如针对下沉市场推出的麻酱素毛肚，通过调整配方实现口味本地化，上市后迅速成为爆款。招股书显示，鸣鸣很忙在库SKU达3997个，其中34%为定制商品，每家门店保持1800个SKU的丰富度，实现“千店千面”的商品策略。
在品牌体验层面，鸣鸣很忙坚持“万店如一”的标准。从货架长度到过道宽度均有严格规范，确保消费者在任意门店都能获得舒适购物体验。这种对细节的极致追求，源于创始人晏周的审美理念。苏凯评价称，晏周的“清爽利落”风格渗透至品牌基因，使门店摆脱传统零食店的杂乱感，成为消费者日常生活中的“小确幸”场景。
行业整合能力成为鸣鸣很忙突破瓶颈的关键。2023年，面对量贩零食赛道白热化竞争，红杉中国推动鸣鸣很忙与赵一鸣零食合并。这场涉及股权结构、管理层整合、供应链协同的复杂交易中，红杉中国凭借丰富经验提供战略支持，最终促成行业龙头诞生。合并后的鸣鸣很忙拥有19517家门店，覆盖全国28个省份，其中59%位于县城和乡镇，今年前九个月GMV达661亿元，同比增长74.5%。
鸣鸣很忙的成长轨迹，折射出红杉中国消费投资策略的迭代。从早期聚焦平台型互联网企业，到2016年后转向产品品牌投资，再到近年布局全球化高端品牌，这家顶级机构始终在捕捉消费趋势变化。其投资版图既包含泡泡玛特、元气森林等新消费品牌，也涵盖十月稻田、简爱等民生类企业，形成多层次消费生态。正如苏凯所言，鸣鸣很忙的IPO不是终点，而是检验其能否持续创造价值的起点。在消费周期波动中，唯有坚守初心、持续进化的企业，才能穿越市场迷雾，书写更长远的商业故事。
