周五早盘，现货白银市场迎来新一轮强劲涨势，价格接连突破多个关键点位，盘中首次站上99美元/盎司，创下新年首月超38%的涨幅，距离100美元整数关口仅剩一步之遥。这一表现不仅刷新了近期纪录，也引发市场对白银后市走向的广泛讨论。
从技术层面分析，100美元被视为白银价格的重要心理与结构阻力位。近期白银已突破主要阻力区，为冲击这一整数关口奠定基础。尽管本周早些时候白银表现曾落后于黄金，部分分析师预测其将出现回调，但市场实际走势却以向上突破回应，显示出投资者对白银潜在上涨动力的持续信心。
市场观察人士指出，白银矿商股价与现货价格的同步走强，是当前上涨趋势的重要佐证。今年早些时候，经济学家彼得·希夫曾强调矿业股的反弹态势，即便金属价格短期回落，行业整体情绪仍持续改善。这种基本面支撑与市场情绪的共振，成为白银价格坚挺的关键因素。
知名投资家罗伯特·清崎对白银长期前景保持乐观。他在2025年底的评论中预测，白银价格可能在2026年达到70至200美元区间。这一观点与当前市场情绪形成呼应，进一步激发投资者对白银的关注。
美国顶级贵金属交易商Money metals Exchange首席执行官斯蒂芬·格里森从行业内部视角提供了独特分析。他指出，当前白银市场行情主要由新入场投资者驱动，而长期持有者正在部分获利了结。尽管抛售压力显著，但受价格波动与媒体报道吸引的新买家持续入场，有效承接了卖盘压力。
全球供需格局的变化成为白银价格走强的核心推手。格里森透露，美国以外市场（尤其是伦敦和亚洲）已出现严重供需失衡与流动性紧缩，当地溢价水平直接反映了供应紧张的现实。零售端需求表现尤为突出，过去三至四周的需求强度甚至超过新冠疫情时期峰值，尽管价格翻倍，投资者热情仍未减退。
美国市场虽未出现原材料短缺，但精炼与铸币环节的瓶颈导致订单积压和溢价飙升。格里森解释称，用于铸币的1000盎司银条供应充足，但精炼产能有限，部分工厂订单积压数月，甚至拒绝接收白银废料。这种局面影响了从银器到高纯度银币的所有产品供应，在公众视角中形成了"短缺"印象。
国际市场动态进一步加剧了区域分化。年初因关税担忧，大量白银流入纽约，形成纽约溢价、伦敦折价的特殊格局，纽约商交所库存一度升至约5.3亿盎司。随着关税风险缓解与亚洲需求激增，资金流向逆转，伦敦市场提现货的ETF资金流入加剧了当地供应压力。目前价差表现为：纽约银价较伦敦低约0.5美元，较亚洲低2至3美元，这种区域差异可能因运输成本与时间差持续存在。
散户参与度的快速变化成为市场新特征。格里森援引数据称，目前仅有约1%至1.5%的美国人持有非首饰类的黄金或白银资产。若这一比例升至2%或3%，需求增量将远超市场消化能力，可能推动美国零售需求进入新增长阶段。
市场猜测德意志银行等机构在此轮涨势中可能面临"做空"困境。随着银价飙升，这些机构被迫以高价回购白银履行交割义务，暴露出空头头寸的脆弱性。不过，罗伯特·戈特利布森等分析人士指出，美国金银银行的多头头寸正从价格上涨中获益，整体行情更多由结构性供需矛盾驱动，而非个别机构操作失误。
格里森强调，真正的轧空危机需满足特定条件：交易所库存枯竭、工业用户绕过传统渠道直接采购导致市场可用金属枯竭。目前虽有个别地区出现供应紧张，但尚未演变为全球性危机。他建议投资者密切关注交易所库存与流动性指标，这些将是判断市场走向的关键信号。
