近期A股市场波动加剧，科技板块显著回调，而具备防御属性的红利资产却逆势走强。自9月下旬以来，农业银行股价连续多个交易日上涨，累计涨幅超过20%，创下历史新高。与此同时，港股内银股及煤炭板块也呈现上升态势，市场资金流向出现明显分化。
数据显示，10月以来科技主题基金普遍承压。截至10月23日，科创综指、科创50等指数出现不同程度下跌，电池、半导体等细分领域跌幅居前。受此影响，富荣信息技术混合C等基金区间跌幅超过12%，上百只产品跌幅超过7%。相比之下，红利策略基金表现稳健，华泰柏瑞上证红利ETF、永赢中证红利低波ETF等产品收益均超5%，成为市场避险资金的重要选择。
资金流向数据进一步印证了这一趋势。截至10月23日，红利ETF（510880）近20日净流入达6.25亿元，近5日净流入4.41亿元，流动性显著提升。同期红利国企ETF（510720）也呈现类似特征，20日净流入4.84亿元。中信建投研报指出，当前红利指数资金流指标处于年度低位，估值修复与资金回流潜力凸显。
投资者行为亦发生显著变化。稳健型投资者黄先生近期加仓1万元红利低波基金，使其今年组合收益率达10%。他表示，80%的权益仓位配置于红利基金，刻意回避沪深宽基及创业板资产。"这类基金波动小、分红稳定，符合长期持有逻辑"，黄先生称。数据显示，红利指数通过定期吐故纳新，有效筛除了财务造假及长期不分红企业，为投资者提供安全感。
在资产配置层面，AH股红利资产呈现差异化特征。银河证券研报显示，港股通高股息指数近12个月股息率达6.15%，显著高于中证红利指数的4.58%。自2024年"9·24"行情以来，恒生港股通高股息低波动全收益指数累计涨幅42.93%，远超A股同类指数。券商投资顾问建议，可将A股红利基金作为核心资产，港股红利基金作为卫星资产，通过差异化配置提升组合收益。
不过，港股红利基金投资面临税收门槛。内地个人投资者通过港股通渠道需缴纳20%红利税，直接削弱实际收益。黄先生发现，通过QDII通道申购的港股红利基金红利税仅为10%，长期复利效应下收益差异显著。但目前QDII额度紧张，符合条件的基金产品较为稀缺。
香港市场红利ETF同样受到关注。港交所ETF峰会披露，当地上市的200余只ETF中，红利策略产品近期资金流入达140亿港元，占整体市场流入规模的37%。这类ETF通常按月派息，7只主要产品年化股息率约7%。恒生投资管理首席执行官Rosita Lee表示，产品覆盖香港本地及全球市场，为投资者提供多元化收益渠道。
市场创新方面，"备兑看涨期权ETF"逐渐增多。这类产品通过卖出期权获取权利金，在市场震荡期提供稳定收益。招商证券国际Patrick Shum指出，其优势在于风险分散，但市场大幅上涨时收益可能受限，下跌时亦无法完全对冲风险。他建议投资者关注分红频率、底层资产质量及运营便利性三大要素，根据现金流需求选择月度或季度派息产品，通过质量筛选提升收益风险比。
