高盛研究部中国股票策略团队近日发布报告指出，在估值修复与流动性改善的双重支撑下，中国资本市场有望延续上行态势。该机构维持对A股及H股的“超配”建议，预计未来一年A股将有8%的潜在涨幅，H股则可能上涨3%，并建议在市场短期回调时增加持仓。
报告分析认为，本轮行情主要受益于“再通胀”预期升温与人工智能技术突破的双重驱动。与全球市场表现对比，摩根士丹利资本国际数据显示，全球约七成股市涨幅源于估值重估而非盈利增长，中国作为流动性宽松的后来者，后续增长空间值得关注。高盛特别指出，当前A股呈现“慢牛”特征，估值水平处于历史中位区间，大型企业股估值仍具吸引力。
流动性结构方面，高盛数据显示机构投资者成为本轮行情主要推手，而非传统认知的散户资金。若境内机构持股比例提升至新兴市场平均50%或发达市场59%的水平，潜在资金增量可达32万亿至40万亿元。家庭资产配置调整同样蕴含机遇，160万亿元储蓄存款与330万亿元房地产投资若部分转向权益市场，将形成长期支撑。
企业盈利与市场流动性的关系被反复强调。研究团队认为，盈利增长是市场健康发展的基石，而充裕流动性则是牛市形成的必要条件。通过调整后的投资者情绪指标显示，当前市场风险偏好指数为1.3，虽存在盘整可能但尚未出现趋势性转折。
在投资方向上，高盛重点推荐四大领域：一是具有核心竞争力的“民营十巨头”企业；二是人工智能产业链相关标的；三是具备抗周期属性的行业龙头；四是注重股东回报的优质公司。这些领域既符合产业升级趋势，又能较好抵御经济波动风险。
