近日，深圳证券交易所发布公告称，自公告日起，港股通标的证券名单迎来新一轮调整，九毛九（09922.HK）等20只证券被移出名单。此次调整通常被视为市场对企业经营前景、行业趋势及投资者偏好变化的综合反映。
九毛九集团今年上半年业绩表现承压，营收与净利润均出现下滑。财报显示，公司上半年实现营业收入27.53亿元，同比下降10.14%；归母净利润为6069万元，降幅达16.05%，延续了此前的疲软态势。
从业务结构看，九毛九旗下三大核心品牌——太二酸菜鱼、怂火锅和九毛九西北菜——收入集体下滑。其中，太二酸菜鱼贡献营收19.48亿元，同比下降13.3%，占总收入比例从去年同期的73.4%降至70.8%。财报指出，这主要因自营餐厅数量减少65家至547家，且同店销售额出现下降。
太二酸菜鱼曾凭借“酸菜比鱼好吃”的口号成为餐饮业现象级品牌，门店前长期排起长队，周末等位时间甚至超过两小时。然而，随着消费者对预制菜质疑声起，品牌面临挑战。此前，太二因使用非现杀鱼、酸菜料包固定辣度等问题被质疑“预制化”，部分线上销售的快手菜口感与堂食相近更引发争议。为此，太二上半年推出“5.0鲜活模式”，以活鱼、鲜鸡、鲜牛肉为核心升级菜单，部分门店增设炒锅和厨师现炒，强化菜品新鲜度。
怂火锅上半年收入为4.16亿元，同比下降3.5%，主要受翻台率下降（从2.9次/天降至2.5次/天）及人均消费减少影响。不过，其收入占比从去年同期的14.1%升至15.1%，得益于餐厅数量从73间增至76间。
九毛九西北菜表现更为低迷，上半年收入2.26亿元，同比减少22.6%，占比从9.5%降至8.2%。财报称，这主要因餐厅数量减少及翻台率下滑。
扩张节奏方面，九毛九集团上半年新开10家餐厅，包括3家太二、5家怂火锅和2家山外面合作模式餐厅，远低于去年同期的59家。与此同时，集团关闭了88家餐厅，主要因租赁协议到期及部分门店表现未达预期。
机构研报对九毛九前景持谨慎态度。国证国际证券下调其2025年至2027年净利润预测至1亿元、1.1亿元和1.3亿元（此前预测为2.9亿元、3.2亿元和3.6亿元），目标价从3.7港元降至3港元，评级由“买入”调整为“增持”。截至9月12日收盘，九毛九股价报2.31港元，下跌0.43%，总市值32亿港元。
