连续三年陷入亏损泥潭的*ST步森（002569.SZ），在宝鸡地方国资入主后，正面临一场与时间的生死赛跑。9月7日，这家老牌男装企业发布公告，拟以现金方式向南通二纺机有限公司转让其持有的陕西步森服饰智造有限公司35%股权，此举被视为其保壳战的关键一步。
陕西步森服饰智造有限公司位于宝鸡市渭滨区，成立于2021年4月，由陕西中匠文化产业发展有限公司持股65%，*ST步森持股35%。该项目总投资3亿元，规划建设5.5万平方米的标准化厂房，旨在打造西北地区智能服装生产基地。然而，自2022年12月一期工程完工后，由于缺乏市场资源，产能利用率持续低迷，未能实现预期效益。根据2025年半年报数据，陕西步森的账面价值已从2024年的6977.2万元降至6913.7万元。
此次股权转让采用纯现金交易方式，不涉及发行股份。若交易完成，*ST步森将彻底退出陕西步森的业务布局。值得注意的是，接盘方南通二纺机作为纺织机械制造企业，其收购目的在于通过西部地区产能扩张实现产业转移。公告显示，南通二纺机计划利用陕西步森现有设施承接东部地区转移订单，同时向产业链下游延伸，这种战略协同被市场视为双赢选择。
财务数据显示，*ST步森的保壳压力已达临界点。2022年至2025年上半年，公司累计亏损1.29亿元，其中2025年上半年营业收入同比下降25.19%至5195.14万元，归母净利润亏损1046.02万元。由于2024年度净利润为负且营收不足3亿元，公司股票自2025年4月25日起被实施退市风险警示。若2025年审计结果继续触发退市条件，公司股票将面临终止上市风险。
宝鸡国资的入主为这场保壳战带来转机。2024年6月，宝鸡方维同创企业管理合伙企业通过司法拍卖以1.62亿元竞得公司14.81%股权，成为单一最大表决权股东，实际控制人变更为宝鸡市财政局。随后，公司董事会完成换血，新任管理层大多具有宝鸡国资背景。尽管市场曾传闻"西凤酒借壳上市"，但公司迅速否认，强调当前首要任务是化解退市风险。
从业务结构看，*ST步森的主营产品包括衬衫、西服、裤装等男装系列，2025年上半年衬衫收入占比13.94%，西服占比19.51%。然而，公司整体毛利率同比下降9.41%至31.49%，净利率暴跌93.77%至-20.42%，三费占比高达41.43%。现金流方面，货币资金仅余496.2万元，每股经营性现金流为-0.01元，显示公司流动性已濒临枯竭。
对于此次资产出售，*ST步森在公告中表示，此举旨在聚焦主业、改善流动性、优化资产结构。从短期效果看，现金流入将缓解资金压力，但长期来看，公司仍需解决主营业务竞争力不足的根本问题。宝鸡国资作为实际控制人，未来可能通过注入优质资产或推动业务重组等方式，帮助上市公司彻底摆脱困境。
市场对这次资产出售反应积极。公告发布后次日，公司股价开盘涨停，报9.65元/股，显示投资者对保壳行动的期待。然而，在2025年仅剩不到四个月的保壳窗口期内，宝鸡国资能否带领*ST步森完成这场生死突围，仍需时间检验。
