铭基高科近日宣布，已正式进入北交所上市辅导阶段，这一决定距离其前次创业板IPO申请失败仅一年多时间。铭基高科在新三板挂牌交易仅一个月，便迅速获得了广东证监局的上市辅导备案登记确认书，开启了新一轮的上市征程。
与前次冲击创业板不同，铭基高科此次选择了北交所作为上市目标。自2024年5月主动撤回创业板IPO申请后，市场便对其未来动向充满猜测。有资深保荐代表人指出，铭基高科不会轻易放弃IPO计划，北交所上市或是其短期内最可行的选择。该代表人进一步解释，上市不仅能解决铭基高科的资金需求，还能缓解其与外部股东之间的对赌协议压力。
铭基高科前次IPO的失败，被业界视为创业板“强监管”新政落地的首例影响案例。根据2024年4月30日实施的《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024年修订）》，创业板上市门槛大幅提高，要求企业最近两年净利润均为正，累计不低于1亿元，且最近一年净利润不低于6000万元。铭基高科因2023年业绩下滑，未能满足这一要求，最终选择撤回IPO申请。
然而，铭基高科并未因此气馁。2024年，公司在新能源业务上取得突破，成为其新的利润增长点。特别是与宁德时代的合作，为铭基高科带来了显著的业绩提升。2024年，宁德时代成为铭基高科的第一大客户，采购额高达3.26亿元，占公司全年营收的22.14%。新能源类连接组件产品的销售收入也达到了3.68亿元，占公司总营收的24.95%。
尽管新能源业务为铭基高科带来了业绩增长，但公司对宁德时代的依赖也引发了市场关注。2024年底，铭基高科的股东结构发生变动，与宁德时代有关联的投资机构长江晨道和宁波超兴选择清仓退出，将其持有的股份转让给新成立的晟旭宏鼎。这一变动被解读为铭基高科与宁德时代在股权层面的“解绑”，也为公司未来的上市之路增添了一丝不确定性。
长江晨道和宁波超兴的退出，源于铭基高科前次IPO失败触发的对赌协议。根据协议，若IPO失败，外部投资者有权要求铭基高科及其实际控制人回购股份。为了履行回购承诺，铭基高科不得不以低于原价的价格寻找接盘方，导致公司估值大幅下滑。晟旭宏鼎以约12.54元/股的价格接手了铭基高科3%的股权，较五年前入股时的价格下跌近35%。
尽管面临诸多挑战，铭基高科在北交所上市的步伐并未停止。2024年，公司在“宁王”的加持下，业绩有所回暖，扣非净利润从2023年的3626.74万元增长至5183.07万元。然而，如何在与宁德时代“解绑”后继续巩固合作关系，成为铭基高科未来需要面对的重要课题。
铭基高科在2024年业绩回暖的背后，是否存在会计跨期调节的嫌疑也值得关注。公司在前次IPO审核过程中曾预测2023年扣非净利润在5000万至5500万元之间，但实际披露的数据却低于这一预测范围。铭基高科需要对此给出更为详细且合理的解释，以消除市场的疑虑。
