昆仑万维发布2025年上半年财报，AI战略下的业绩喜忧参半。
近日，昆仑万维正式公布了其2025年上半年的财务报告，数据显示，公司在报告期内实现营业收入37.33亿元，与去年同期相比增长了49.23%。然而，在营收增长的同时，公司的归母净利润却出现了大幅下滑，不仅同比下降了110.90%，更是转为亏损8.59亿元。这是自2015年昆仑万维上市以来，近十年间半年报中归母净利润亏损额度最高的一次，同时也是利润下滑幅度最大的一次。
深入分析财报，昆仑万维的营业成本、销售费用以及管理费用等支出项在报告期内均出现了大幅度增长。其中，营业成本同比提升106.21%至约11.25亿元，销售费用同比提升95.57%至约18.28亿元，这些增幅明显高于营收增速，成为拖累公司利润的重要因素。
昆仑万维的行业业务毛利率也在下滑。今年上半年，公司行业业务营收达37.01亿元，较去年同期提升52.01%，但营业成本提升更高，达108.98%，导致毛利率下滑8.27%。具体来看，广告、短剧、搜索、海外社交网络四大业务中，尽管广告业务和海外社交网络业务收入均有所提升，但成本的提升幅度更大，使得毛利率同比出现下滑。
昆仑万维在AI领域的激进投资也对其业绩产生了影响。近年来，公司大力投入AI和AIGC领域，然而，这些投资尚未进入收获期，反而加剧了公司的财务压力。据财报显示，昆仑万维旗下多家主要子公司及参股公司中，有多家出现经营亏损，其中两家AI相关企业亏损尤为突出，分别亏损约4.53亿元和2.86亿元，主要原因为研发投入和市场推广费用导致。
昆仑万维在AI产品上的战略调整也引发了市场关注。去年，公司推出了AI集大成产品“天工AI”，然而，运营一年后，该产品因战略调整进行了大改版，弱化了AI搜索、AI对话等标签，转而聚焦于Office办公领域。这一改版并未能提振天工AI的市场表现，据数据显示，近期天工AI的日下载量已跌至几百人次，较巅峰时期单日下载近4万人次大幅下滑。
昆仑万维在AI领域的投资布局并未能迅速转化为营收。据年报显示，2024年公司AI业务收入仅占总收入的0.68%。尽管公司指出AI音乐年化流水收入和短剧平台年化流水收入有所增长，但将短剧流水计入AI收入的做法也引发了外界质疑。
昆仑万维的业绩下滑和战略调整也引发了市场的担忧。作为曾经的“风口捕手”，昆仑万维在投资领域曾屡创佳绩，然而，近年来随着AI投资亏损加剧，公司的投资神话正在破灭。财报显示，2024年昆仑万维公允价值变动收益为-8.73亿元，今年上半年投资业务再度亏损3.23亿元。这意味着公司通过股权投资获取收益的模式正在遭遇重创。
昆仑万维的股价也反映了市场的担忧。自2023年股价达到峰值以来，昆仑万维的股价已经下降了40.66%，市值缩水超四成。与此同时，公司股东户数也有所减少，周亚辉等公司股东的持股比例也大幅下降。面对业绩下滑和市场担忧，昆仑万维能否在AI领域找到新的增长点，仍需时间给出答案。
