近日，停牌超过十日的东风集团股份（00489.HK）终于迎来了重大消息的公布。
8月22日晚，东风集团股份宣布，旗下子公司岚图汽车将采用介绍上市的方式登陆港股市场，与此同时，东风集团股份也将完成私有化退市流程。
该消息一经发布，东风集团股份的ADR价格迅速飙升。截至8月23日零点，其报价已达到62.22美元，短短一个小时内涨幅超过91%；至收盘时，涨幅仍高达87.69%，报价为61美元。
近年来，东风集团股份的股票市值长期低于其净资产，已基本失去了作为H股上市平台的融资功能。截至2025年7月31日，东风集团股份的总市值仅为391.2亿港元，PB值仅为0.25倍。这一估值状况限制了其股本再融资的能力。
相比之下，岚图汽车作为东风集团自主打造的高端新能源品牌，近年来保持了良好的发展势头，是东风旗下最具价值和成长潜力的优质资产之一。
东风集团股份此次交易采用了“股权分派+吸收合并”的组合模式，两大关键环节同步推进。首先，东风集团股份将持有的岚图汽车79.67%的股权，按比例分配给全体股东，随后岚图汽车将以介绍方式在香港联交所上市。其次，东风汽车在境内的全资子公司将作为吸并主体，向东风集团股份的控股股东支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的100%控制。
此次交易的总体收购价格为每股10.85港元，其中现金对价为每股6.68港元，岚图汽车股权对价为每股4.17港元。
东风集团表示，受行业转型等因素影响，近年来其估值表现偏低。而岚图汽车则凭借良好的发展势头，成为东风集团内的一颗璀璨明珠。此次岚图汽车独立上市，不仅有助于拓宽融资渠道、提升品牌形象，还有望打破东风集团股份过往的低估值束缚，实现估值逻辑的切换。
与此同时，东风集团股份发布了上半年的业绩报告。报告显示，上半年集团销售汽车约82.39万辆，同比下降14.7%，但销售收入达到545.33亿元，同比增长6.6%；毛利润为75.99亿元，同比增长28.0%；毛利率为13.9%，同比提升2.3个百分点。然而，归属于上市公司股东的净利润仅为0.55亿元，同比大幅减少92%。
针对业绩变动的原因，东风集团指出，一方面合资非豪华品牌市场表现不佳，导致合资乘用车业务销量和利润大幅下降；另一方面，为应对市场竞争，公司在自主研发、品牌建设、渠道建设和市场营销方面的投入加大。
事实上，岚图汽车独立上市的迹象早已显现。自2023年起，岚图汽车就多次公开讨论IPO的可能性。随着销量的逐步提升，岚图汽车已站上扭亏为盈的临界点。2024年，其税前净亏损已收窄至2.43亿元，税后净亏损也同步收窄至1800万元，去年第四季度更是实现了单季度盈利。
东风集团认为，岚图汽车上市后，凭借其技术、产品以及广阔的市场前景，有望进一步激发公司价值创造能力，充分释放增长潜力。同时，通过“腾笼换鸟”，岚图汽车的投资价值将得到进一步凸显，有望带来估值表现的跃升。
