近期，华泰睿思发布了一份关于电商快递行业的深度分析报告，揭示了当前行业面临的多重动态和挑战。
进入7月，电商快递行业步入传统淡季，业务量增长呈现放缓趋势。据数据显示，行业整体件量同比增速有所减缓，这在一定程度上受到了“以旧换新”政策阶段性退坡的影响，导致社零增速同步放缓。具体而言，商品零售额、实物商品网上零售额以及快递件量同比分别增长4.0%、8.3%和15.1%，增速较前期有所回调。
值得注意的是，尽管处于淡季，快递价格却并未如预期般继续大幅下滑，反而出现了“反季节性”收窄的现象。这一变化的主要原因在于，年初以来价格战异常激烈，快递价格已降至历史低位，末端经营压力陡增，使得价格进一步下降的空间变得有限。这一趋势在7月得以延续，快递件均价同比降幅较6月及上半年有所收窄。
从社零数据来看，7月社零总额同比增长3.7%，但环比却出现下滑，其中商品零售的同比增速也有所放缓。这一变化主要归因于第二轮“以旧换新”补贴进入末期，而第三轮补贴尚未到位，导致相关品类增速回落。然而，线上销售却呈现出不同的趋势，实物商品网上零售额同比增速反而提升，占比社零总额的比例也同步上升，这或许反映了线上销售市场“旺季不旺，淡季不淡”的新常态。
在行业内部，不同快递企业的表现也呈现出分化态势。圆通速递采取了“以价换量”的策略，件量增速显著快于行业平均水平，但价格降幅也相应较大；而申通快递和韵达速递则更注重“稳价控量”，件量增速虽慢于行业，但价格表现相对稳健。顺丰速运则凭借连续数月的高速增长，在件量和收入增速上均领先行业，显示出其经营策略的积极成效。
展望未来，随着旺季的临近和邮管局对“反内卷”竞争的加强监管，全国快递价格有望普遍上涨，从而启动基本面修复行情。特别是义乌、广州、揭阳等产粮区已经出现了淡季涨价的先例，这在一定程度上预示着全国范围内的价格调整即将来临。在国家邮管局的牵头下，各地邮管局积极响应“反内卷”号召，强化对末端低于成本线竞争行为的监管，进一步推动了涨价趋势的形成。
报告还指出，今年以来线上销售市场呈现出新的特点，大促活动对线上消费行为的影响逐渐减弱，消费者购物习惯更加趋于理性和平稳。这一趋势对于电商快递行业而言，既带来了挑战也孕育着新的机遇。
在投资策略方面，报告建议投资者关注电商快递板块，特别是在全国涨价在即和旺季行情即将开启的背景下，该板块有望迎来盈利修复的机会。同时，综合物流龙头企业也值得持续关注。
然而，报告也提醒投资者注意相关风险，包括行业增速低于预期、价格竞争恶化以及旺季景气不及预期等。这些因素都可能对电商快递行业的盈利修复行情产生影响。
