国泰航空在充满不确定性的2025年上半年，依然保持了其业务发展的稳健步伐，宣布并开通了十九条新航线，航点覆盖全球超过一百个城市。然而，深入分析其最新财务数据，不难发现，这家航空巨头在快速扩张的背后，隐藏着一些值得深思的财务动向。
回顾2024年的财报，国泰航空的总营业额达到了1043.71亿港元，相较于前一年的944.85亿港元，实现了10.5%的增长。股东应占溢利为96.07亿港元，虽然同比微增5.9%，但增幅明显放缓。每股营业额从14.68港元上升到16.21港元，而每股营业利润却从2.24港元略降至2.20港元，显示出盈利增长的不均衡。
公司的盈利能力指标呈现出结构性变化。净资产收益率从2023年的14.64%提升至17.08%，总资产回报率也从5.11%提高到5.56%。然而，每股净资产从9.32港元下降至8.15港元，这反映了公司资产结构的调整策略。
更引人关注的是，国泰航空的现金流状况面临挑战。每股现金流净额为负0.37港元，较2023年的0.09港元出现明显下滑。每股经营现金流也从4.10港元降至3.66港元，这凸显了公司在快速扩张中对现金管理的压力。
流动性指标的持续恶化同样令人担忧。流动比率从2021年的0.67逐年下降至2024年的0.38，速动比率也从0.64降至0.36，这表明公司的短期偿债能力正面临严峻考验。净流动负债规模从2021年的142.38亿港元大幅增加到2024年的309.93亿港元，流动负债合计达到502.39亿港元，而流动资产仅为192.46亿港元，资产负债期限匹配存在显著缺口。
在业务快速扩张的背景下，公司的现金储备有所减少，从2023年的83.17亿港元降至72.74亿港元，这可能影响公司应对突发情况的能力。同时，短期债项增加到116.26亿港元，较2023年的105.23亿港元有所增加，进一步加剧了短期偿债压力。
国泰航空在业务展望中提及，对机队、客舱、贵宾室产品及数码创新方面的投资总额超过一千亿港元。公司计划继续增加航班和航点，并为顾客提供更多升级体验。然而，在当前财务状况下，这种大规模投资策略面临一定风险。
作为国泰航空的重要组成部分，香港快运在2024年录得4亿港元的亏损，与2023年的4.33亿港元盈利形成鲜明对比。公司表示，尽管前往日本的机票预订有所回升，但尚未恢复至正常水平，新增航线需要时间成熟。
在货运方面，尽管2024年货运收益达到240亿港元，同比增长8.3%，但在全球贸易环境复杂多变的背景下，货运业务的可持续增长面临挑战。
国泰航空在营收和盈利方面保持增长的同时，也面临着流动性恶化、现金流压力以及子公司亏损等多重问题。在追求业务扩张的过程中，公司需要更加审慎地管理财务风险，以确保其长期可持续发展。
