近期，港股市场中的券商板块表现抢眼，经过短暂调整后展现出了强劲的回升势头。香港证券ETF（代码：513090）连续两天上涨，其年内涨幅已达到50.88%，远远超过了中证全指证券公司指数的表现。
尤其值得关注的是，香港证券ETF在上周吸引了高达38.56亿元的资金流入，成为全市场股票型ETF中的资金流入冠军。这一数据无疑表明了投资者对券商板块的信心正在不断增强。
不仅中资机构在积极布局港股券商，外资同样表现出浓厚的兴趣。例如，全球资产管理巨头贝莱德在7月22日购入了126.24万股中金公司的H股，耗资2552万港元，持股比例因此提升至5.01%。巴克莱银行也以12.46%的持股比例，成为了中州证券的第二大股东。
那么，是什么促使资金大量涌入券商板块呢？这背后有多重利好因素的叠加。短期来看，券商板块的业绩表现出色，成为了吸引资金的重要因素。根据Wind的统计数据，2025年上半年，包含A+H股的50家上市券商总营收同比增长32.5%，归母净利润总额同比大增48.7%。其中，多家头部券商如中金、中信、华泰等更是表现出色，利润增速远超营收增长。
从细分业务来看，自营投资、投行业务、信用业务和资管业务均实现了不同程度的增长。可以说，券商板块在今年上演了一场王者归来的好戏。这一强劲表现很大程度上得益于过去数年市场的低迷以及行业积极变革所带来的基本面反转。同时，股市回暖、交易量回升以及IPO市场的活跃，也为券商的业绩提供了实实在在的增长动力。
以A股市场为例，2025年1月至7月，日均成交额约为1.58万亿元，较去年同期增长了约32%。港股市场同样表现出色，日均成交额达到1580亿港元，较去年同期增长了32%。特别是港股的IPO市场，2025年1月至7月共有51只新股上市，累计募资1286亿港元，同比增长616%，稳居全球IPO融资榜首。
除了业绩增长外，公募基金、北向资金以及券商板块的融资买入额等数据也验证了主力资金对券商板块的青睐。公募基金对券商板块的持仓占比从第一季度的3.2%升至第二季度的4.8%；北向资金在7月单月净买入券商股186亿元；券商板块的融资买入额占比也升至9.3%。
展望未来，券商板块的增长点同样令人期待。从开户人数来看，2025年A股新开户数呈现出高增长态势，反映了股市回暖和股民参与热情的提高。这些新增开户数所带来的新资金量和新增交易额，将成为券商未来业绩增长的重要驱动力。
在2B层面，港股市场加大支持A+H上市和中概股回流等举措也将为券商带来新的业务量。以A+H上市为例，若未来三年新增50至80家A+H上市公司，将为香港券商板块带来约100至300亿港元的新增投行收入。中概股回流方面，保守估计未来三年可能有20至30家中概股选择回港上市，这将为行业带来超过10亿美元的新增收益。
除了基本面因素外，流动性也是决定券商板块表现的关键因素之一。随着市场回暖，A股和港股的流动性均大为改善，新增资金量也相对充足。A股市场方面，国家正引导各类政策性资金入市，包括社保资金、基本养老保险基金等。公募基金新发规模持续增长，保险资金权益投资比例也在上升。港股市场方面，互联互通机制的深化将持续提升港股市场的流动性和国际吸引力。
在估值方面，虽然今年港股上市券商经历了大幅上涨，但仍有部分券商的市净率低于1倍，具备安全边际和修复空间。综合来看，在政策支持、流动性改善、业绩增长和估值修复的驱动下，港股券商板块已进入新一轮的上升期。
