近期，美国股市呈现出一种独特的投资者行为分化现象。尽管散户投资者的热情高涨，推动标普500指数在7月内屡创历史新高，但企业高管们的态度却截然不同。
据统计，上个月仅有151家标普500指数成分股公司的内部人士选择增持自家股票，这一数字创下至少自2018年以来的新低。尽管与6月相比，企业高管的抛售活动有所收敛，但他们的买入意愿却大幅下降，导致买入与卖出的比例降至一年来的最低点。
值得注意的是，企业高管对股票的冷淡态度正值美股上涨势头开始显现疲态之际。标普500指数在7月的涨幅仅为2.2%，远低于6月的5%和5月的6.2%。同时，该指数的远期市盈率已攀升至近23倍，远高于过去十年的平均水平。
分析人士认为，作为最了解公司业务状况的内部人士，企业高管们的谨慎态度可能预示着他们对市场估值的担忧，以及对特朗普全面关税政策可能对公司利润造成冲击的预期。
与高管们的保守态度形成鲜明对比的是，散户投资者正逐渐成为美股市场的主力军。据高盛分析师估算，截至7月25日的一周内，散户投资者的参与度占标普500指数总资金流的比例高达12.63%，为今年2月以来的最高水平。
巴克莱股票策略师也指出，散户投资者是推动当前美股上涨的主要动力，他们在过去一个月内向全球股市投入了超过500亿美元。与此同时，机构投资者的参与度却保持低迷。
Roundhill Investments的首席执行官Dave Mazza表示，目前企业高管的行为与机构投资者非常相似，都表现出谨慎、保守且对估值敏感的特点。
美国经济数据近期的表现也引发了市场的担忧。最新的非农就业报告显示，美国劳动力市场明显放缓，过去两个月的新增就业人数被大幅下修。同时，美联储青睐的通胀指标核心PCE指数在6月的增速创下今年最快之一，而消费者支出却几乎未见增长。
除了企业高管减持外，美企回购活动也在放缓。据美国银行策略师Jill Carey Hall领导的团队提供的数据，上个月美企回购活动连续四周低于典型的季节性水平。该行承认，这可能与7月4日美国独立日假期导致财报季开始较晚有关。但Carey Hall的分析也显示，自3月份以来，股票回购额占市值的比例一直在稳步下降。
富国银行投资研究所的高级全球市场策略师Sameer Samana指出，密切跟踪企业股票回购数据的分析师通常认为，股票回购比内部人士抛售更能反映市场情绪。而眼下，企业和高管都对自家股票缺乏信心，这无疑是一个值得投资者警惕的信号。
Samana表示：“最了解自家公司的人正在告诉你，许多利好消息已被市场消化。在投资者制定投资策略时，这一点不容忽视。”
