今年上半年，煤炭市场经历了一场前所未有的价格波动。动力煤价格从年初的高点一路下滑，进入二季度更是触及了近五年来的最低水平。与此同时，焦炭和焦煤的现货价格跌幅也超过了20%，这一趋势让众多煤炭企业面临严峻挑战。
根据已公布的业绩预告，13家上市煤炭企业预计上半年将合计亏损至少30亿元。其中，5家企业首次出现亏损，另有5家企业亏损额进一步扩大。尽管美锦能源、云煤能源和安泰集团等企业预计同比亏损有所收窄，但整体业绩承压依然明显。值得注意的是，宝泰隆或凭借投资收益实现扭亏为盈，成为煤炭板块中的一抹亮色。
煤炭价格的下跌，对下游的钢铁和火电企业而言，却带来了盈利改善的空间。据统计，在已披露业绩预告的钢铁和火电企业中，有18家钢铁上市公司预计业绩向好，7家火电企业也预计业绩将有所增长。
具体来看，煤炭企业的业绩下滑主要受到煤炭销售量及平均销售价格下降的影响。例如，中国神华等龙头企业虽然依然保持高利润水平，但也难以逃脱净利下滑的命运。而大有能源等企业则因商品煤平均售价大幅下降，导致煤炭销售收入锐减，业绩垫底。
分析师指出，供需严重失衡是焦煤价格下跌的核心原因。今年上半年，规模以上工业原煤产量同比增长，而钢厂日均铁水产量增长相对有限，导致焦煤供应过剩。供需错配之下，上游库存大量积压，焦煤价格大幅下跌。
在此背景下，中国煤炭运销协会近期组织召开了上半年煤炭经济运行分析座谈会，强调煤炭企业要充分认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。
煤炭行业的这一波价格下跌，对下游钢铁行业来说却是一个利好消息。由于原料焦煤价格跌幅较大，钢铁企业得以在跌价中依然保持盈利。据统计，已有多家钢铁上市公司预计上半年业绩向好，或实现扭亏、减亏。
钢铁企业利润改善的原因除了原料价格下跌外，还与行业内的“反内卷”和降本增效措施有关。多家企业提到，今年上半年钢铁行业处于“减量发展、存量优化”阶段，行业形势较去年同期有所好转。同时，企业也通过降本增效提质等措施对冲外部市场减利因素。
火电企业的盈利也因煤炭成本的下降而有所改善。多家火电上市公司在业绩预告中提到了燃料成本下降、原材料煤炭价格下跌等因素对业绩的积极影响。
尽管煤炭价格下跌为下游企业带来了盈利改善的空间，但煤炭行业自身却面临着严峻的挑战。未来，煤炭市场将如何发展，仍有待观察。
