近期市场数据显示，从4月8日至10日的交易中，农林牧渔与国防军工两大板块在二级市场的表现尤为抢眼。在累计涨幅排名前20的二级行业中，这两个板块占据了半壁江山，共有10个行业入围，包括渔业、地面兵装、种植业等，它们的涨幅均超过了8%，部分行业如渔业更是高达15.66%。
农林牧渔板块的强势表现，主要得益于关税反制措施下的国产替代效应和产品价格上涨。根据中方发布的经贸关系白皮书，中国是美国多个重要农产品和工业品的主要出口市场，包括大豆、棉花、集成电路等。随着中美贸易摩擦升级，中国对美国农产品采取反制措施，导致美国农产品输华成本增加，部分产品甚至被暂停进口。这一变化使得国内相关农产品供应出现缺口，从而推高了国内农产品价格，为农林牧渔板块带来了投资机会。
具体而言，种业和粮食种植板块率先受益。粮食安全是国家战略的重要组成部分，而种源自主可控则是保障粮食安全的关键。当前，我国粮食供给整体稳定，但部分品种如大豆、玉米的对外依存度较高。关税反制措施进一步暴露了产业链的脆弱性，使得种业技术攻关和良种推广成为保障粮食安全的重中之重。同时，进口成本上升也直接提振了国内农产品价格预期，为种业企业和种植户带来了业绩增长的机会。
农产品加工板块也迎来了结构性机会。加工企业可以利用存货减值冲回、低价原料储备以及产品涨价传导等方式增厚利润。同时，部分替代品如菜籽粕、棉籽粕对豆粕的需求增加，也为行业提供了新的增长空间。
在禽肉产业链方面，由于美国禽流感疫情和关税双重限制，中国自美祖代鸡引种陷入停滞。这一变化使得国内白羽肉鸡企业有望填补供应缺口，种鸡龙头企业有望迎来量价双升的局面。
估值方面，当前农林牧渔板块仍处于历史低位，具有较高的安全边际。截至4月9日收盘，该板块市净率仅为2.48倍，位于过去十年10.53%的分位数水平。子板块中，农产品加工、生猪养殖、肉鸡养殖及动物保健的估值也均处于较低水平，未来有望随着政策催化和市场情绪回暖而持续修复。
与此同时，国防军工板块也表现出强劲的增长势头。该板块的投资逻辑可以从多个维度展开。首先，军工行业正处于“十四五”至“十五五”的景气大周期中，收入增速在2024年触底后有望在2025年实现“V”型反转。新质生产力如无人装备、军事智能化、卫星互联网等成为增长的新亮点。
其次，在逆全球化背景下，军贸逻辑有望持续升温。我国军工产业链自主可控能力较强，且性能接近或超越国际先进水平，有望重塑全球军贸版图。随着地缘冲突加剧，各国对安全领域的投入有望进入新一轮扩张周期，为我国军工行业开辟第二增长曲线提供了机遇。
军工产业还具有避险属性。相比其他产业，军工产业国产化率极高，可以规避关税影响。同时，国防军工与低空经济、深海科技、商业航天等新质生产力板块高度重合，具有主题和政策催化的优势。因此，在关税升级逻辑发酵时，军工产业往往成为避险资产的首选。
农林牧渔与国防军工两大板块在近期市场中的表现尤为抢眼。农林牧渔板块受益于关税反制措施下的国产替代效应和产品价格上涨；而国防军工板块则受益于行业景气度回升、军贸逻辑升温以及避险属性等多重因素的驱动。未来，这两个板块有望继续保持强劲的增长势头。
