在竞争激烈的椰子水市场中，一家源自泰国的食品饮料公司即将登陆资本市场。IFBH Limited（简称“IFBH”）已正式向港交所递交了上市申请，中信证券担任此次IPO的独家保荐机构。
IFBH旗下拥有if与Innococo两大品牌，专注于椰子水饮料和植物基零食的研发与销售。根据灼识咨询的最新报告，IFBH在全球椰子水饮料市场中排名第二，尤其在中国内地和中国香港地区，其市场份额遥遥领先。截至2024年，IFBH在中国内地的市场占有率高达34%，而在中国香港更是达到了60%，远超其他竞争对手。
if椰子水作为IFBH的明星产品，是公司业务的重要支柱。近年来，中国内地市场对IFBH的业绩贡献显著。2023年和2024年，IFBH椰子水产品的收入占比分别高达93.8%和95.6%，中国内地市场的收入则分别占公司总收入的91.4%和92.4%。
为了进一步提升中国内地市场的品牌影响力，IFBH在2024年6月宣布艺人肖战成为其全球品牌代言人。这一举措无疑为if椰子水带来了更多的关注度和市场份额。数据显示，2024年IFBH的收入达到157.6百万美元（折合人民币11.4亿元），同比增长80.3%；毛利为57.9百万美元（折合人民币4亿元），同比增长90.7%；毛利率也从2023年的34.7%提升至36.7%。
然而，IFBH的业务运营高度依赖第三方，包括代工厂商、物流供应商和分销商。在中国内地市场，if的业务主要由两个分销商负责，一个专注于线上渠道，另一个则覆盖线下渠道。而Innococo品牌及部分if系列产品的销售工作，则委托给另一家分销商全权处理。
招股书显示，IFBH的前五大客户均为分销商，且这些客户的销售额占比极高，2023年和2024年分别达到了97.9%和97.6%。其中，最大客户的收入占比在两年内均保持在47%以上，显示出公司对单一客户的较强依赖性。
尽管面临诸多挑战，IFBH仍计划通过上市筹集资金，以扩大采购能力并开拓新市场。然而，在中国内地市场，椰子水赛道的竞争愈发激烈。随着现制茶咖品牌的崛起和健康消费趋势的推动，椰子水已成为热门细分品类，吸引了众多玩家入局。
除了IFBH外，市场上还有佳农食品的“佳果源”、椰泰集团的“轻上”、海南春光食品以及亿颗椰等知名品牌。同时，进口品牌如Vita Coco、三麟等也占据了一定的市场份额。知名饮料品牌如椰树、欢乐家、统一等也纷纷推出椰子水产品，新锐品牌和零售品牌如可可满分、蔻蔻椰、你好椰以及盒马、朴朴、山姆等也跨界加入竞争。
在激烈的市场竞争中，椰子水产品的价格也逐渐趋于亲民。在天猫平台上，不同品牌的椰子水产品价格差异较大，但整体呈现下降趋势。为了应对价格战和供应链压力，IFBH在招股书中表示将新增原料供应商，以降低对单一供应商的依赖。
然而，椰子水市场的同质化问题依然严重，且缺乏相关行业标准。不少产品虽然标榜“100%椰子水”，但实际上却添加了食用香精等成分。IFBH在应对内部运营挑战的同时，还需应对外部市场的激烈竞争。若能成功上市并获得资本助力，或许能够为其在激烈的市场竞争中赢得更多的发展空间。
