安徽古麒绒材股份有限公司（古麒绒材）近日成功获得了中国证监会的IPO注册批文，标志着这家专注于高规格羽绒产品研发、生产和销售的企业即将登陆深市主板，其保荐机构为国信证券。
古麒绒材的IPO之旅始于2022年7月，历经一年多的等待与审核，包括一轮审核问询函及审核中心意见落实函的严格考验，最终在2023年6月的上市委审议会议中顺利通过。这家成立于2001年的企业，主营产品为鹅绒和鸭绒，广泛应用于服装、寝具等羽绒制品领域。
然而，在业绩稳步增长的同时，古麒绒材也面临着一些挑战。报告期内，公司的存货和应收账款水平大幅攀升。存货账面价值从2021年末的3.09亿元增长至2024年6月末的5.09亿元，应收账款账面价值也从1.55亿元增长至3.86亿元。这两项指标的周转情况也并不乐观，均低于同行业可比公司的平均水平。这不仅占用了公司大量的营运资金，也给公司的流动性带来了一定的压力。
古麒绒材的客户集中度也较高。报告期内，公司向前五大客户的销售金额占营业收入的比例整体在较高水平。虽然客户集中度高可能有助于公司巩固与大客户的关系，但也可能增加公司的经营风险。若核心客户大幅减少订单或与主要客户的合作关系发生变动，都可能对公司的经营业绩产生不利影响。
在关联交易方面，古麒绒材也存在一些值得注意的情况。报告期内，公司曾委托实际控制人谢玉成之女谢灿控股的上海新龙成进行工程建设，涉及金额较大。虽然公司表示这些关联交易具有合理性，并已整改完成，但仍需关注其对公司独立性和规范运作的影响。
值得注意的是，古麒绒材在新三板挂牌期间还曾存在股权代持问题。实际控制人谢玉成曾委托其外甥的配偶周丹代为持有公司股票，形成股权代持。虽然公司表示该行为已得到整改并在招股说明书中如实披露，但仍需关注其对公司股权结构和治理结构的潜在影响。
尽管面临诸多挑战，但古麒绒材仍对未来的发展前景充满信心。公司预计2025年一季度实现营收1.8亿元至2.1亿元，同比增长10.45%至28.86%；净利润3500万元至3800万元，同比增长2.46%至11.25%。这一预测基于公司已实现的经营业绩、订单情况、经营状况以及市场环境等因素。
随着IPO的成功，古麒绒材将迎来新的发展机遇。公司将借助资本市场的力量，进一步提升自身的核心竞争力，扩大市场份额，实现可持续发展。然而，面对存货高企、应收账款周转率低、客户集中度高等问题，古麒绒材仍需加强内部管理，优化财务结构，以确保公司的稳健发展。
