在2024年，新丽传媒的名字几乎响彻了整个影视圈，然而，这家公司的实际境遇却显得颇为微妙。
根据阅文集团于3月18日公布的年度业绩报告，尽管总收入实现了15.8%的增长，达到81.211亿元，创下近三年新高，但经营亏损却高达3.361亿元，净利润由盈转亏。阅文集团将这一结果归因于与新丽传媒相关的商誉减值亏损。
早在2月份，阅文集团就已预警，将对新丽传媒计提10.5亿元至11.5亿元的商誉减值，预计这将导致集团出现净亏损。事实上，这已不是阅文集团首次对新丽传媒进行商誉减值，早在2020年，阅文就曾以业绩不达预期为由，对新丽传媒计提了37亿元至47亿元的商誉减值。
自2018年被阅文集团以155亿元收购以来，新丽传媒推出了《庆余年》、《赘婿》、《人世间》等多部爆款剧集，以及《这个杀手不太冷静》、《金刚川》、《误杀》等高票房电影，稳坐影视行业“六大”之列。2024年，新丽传媒更是影视剧“五连爆”，上半年就完成了全年净利润最低3亿元的对赌业绩。
然而，即便新丽传媒的表现如此亮眼，阅文集团似乎仍对其持保留态度。那么，背后究竟隐藏着怎样的隐忧呢？
2024年是新丽与阅文对赌协议的最后一年。按照2020年双方重新签订的五年对赌协议，新丽需要在2024年完成净利润最低3亿、最高5亿的业绩。这一年，新丽的表现无疑受到了市场的广泛关注。
从年初开始，新丽传媒就势头强劲。春节档电影《热辣滚烫》虽然口碑争议不断，但最终以34.17亿票房夺得中国电影年度票房冠军。紧接着，《与凤行》作为新丽首部女频仙侠剧，成为湖南卫视上半年的收视冠军。《庆余年第二季》更是打破腾讯视频站内热度历史纪录，成为2024年唯一集均破亿的剧集，被誉为“年度剧王”。《玫瑰的故事》和《大奉打更人》也分别在城市剧和男频赛道上收获了较高的市场热度。
阅文集团对新丽的“五连爆”也给予了认可，年度业绩报告显示，IP版权运营收入同比增加34.2%，主要得益于爆款剧集、电影上线数量的增加。阅文首席执行官侯晓楠也表示，成功推出的一系列影视和动画爆款内容进一步巩固了行业领先地位。
尽管如此，阅文仍然对新丽传媒一次性计提了超10亿元的商誉减值。这背后，新丽传媒的盈利能力不及预期成为了无法忽视的问题。
虽然2024年下半年，新丽传媒推出了爆款剧集《大奉打更人》，但两部商业大片《异人之下》和《海关战线》的票房表现却远低于预期。《异人之下》映前媒体预测票房超10亿，但影片质量不佳导致口碑崩盘，最终票房仅为1.18亿。《海关战线》尽管集结了一众大咖，但题材内容过时，累计票房也仅1.29亿元。新丽传媒董事长曹华益在财报交流会上坦言，这两部电影的表现不及预期，影响了整体利润表现。
另一方面，新丽对于内容制作的高要求也带来了更高的生产成本。在影视行业提倡降本增效的背景下，制作成本的不断推高势必会对利润预期产生影响。新丽2024年上新的影视作品无一不是“大IP+强演员卡司”的配置，虽然严格把控内容质量为口碑爆款剧的诞生打下了基础，但也无形中提升了制作周期和成本，为最终成片的盈利增添了更多风险与不确定性。
实际上，阅文对新丽的期待并不仅限于影视爆款的盈利能力，更重要的是其战略价值。2020年，阅文CEO程武提出了“三驾马车”的概念，即腾讯影业、阅文影视和新丽传媒共同加码影视投入，构建整个IP生态体系。新丽传媒作为阅文集团布局内容生态的重要一环，对于打通阅文IP开发全产业链起着至关重要的作用。
阅文集团2024年年度业绩报告中也明确指出，要借助爆款内容的影响力，加速推进IP商品化进程。IP商业化与变现是阅文未来的业务增长重点。然而，一个无法回避的问题是，尽管阅文衍生品GMV在2024年突破了5亿元人民币，但真正实现放大IP价值、打通IP开发产业链，持续推动IP商业化变现进程的，仅有通过新丽传媒推出的爆款影视剧《庆余年》。
新丽传媒打造的爆款影视内容并不少，但能否制造出更多像《庆余年》这样的作品，对于阅文集团来说至关重要。从2025年的待播作品来看，新丽传媒依旧延续其一贯擅长的都市、年代、历史题材，但在IP商业化层面并不占优势。相对而言，《哑舍》、《剑来》和《赘婿2》等作品似乎存在更多想象力。
