央视“3·15”晚会近期揭露了一起令人震惊的案件，涉及山东济宁梁山县的一家纸制品公司，该公司被曝非法翻新并销售劣质卫生巾和婴儿纸尿裤，其中不乏知名品牌“全棉时代”的产品。这一消息迅速引起了广泛的社会关注，特别是考虑到“全棉时代”是稳健医疗（股票代码：300888）旗下的核心业务，为这家A股百亿市值医疗消费大健康企业贡献了超过五成的营业收入。
随着曝光消息的传开，稳健医疗的股价遭遇了大幅下跌。深交所迅速作出反应，向稳健医疗发出了关注函，要求公司自查原材料采购、生产残次品处置等关键环节是否存在管理漏洞。这一系列事件无疑加剧了消费者对稳健医疗的信任危机，也给公司的经营带来了前所未有的压力。
事实上，稳健医疗近年来的业绩已经呈现出下滑趋势。特别是在口罩红利逐渐消退后，公司的净利润出现了大幅下滑。2023年，稳健医疗的净利润同比暴跌了64.84%，而到了2024年前三季度，净利润同比下滑更是达到了74.25%。为了应对这一挑战，稳健医疗将“全棉时代”打造为公司的“第二增长曲线”，希望通过快消品业务实现转型。然而，此次“3·15”晚会的曝光，无疑给这一转型之路蒙上了阴影。
面对央视的曝光和深交所的质询，全棉时代迅速发表声明，表示涉事企业与公司无任何合作关系，并强调官方渠道销售的产品均严格遵循国家安全标准。公司坚决拒绝使用二次回收原料，并表示将积极配合监管部门追究涉案企业的法律责任。然而，尽管全棉时代做出了积极回应，但市场的质疑声并未因此平息。
从供应链的角度来看，品牌方如何确保对原材料和生产流程的完全掌控成为了一个关键问题。央视曝光的纸制品公司竟然能够以品牌纸尿裤和卫生巾残次品为原料进行翻新销售，这不禁让人质疑供应链上游是否存在监管漏洞。这些问题至今仍未得到明确的答案，市场和投资者的信任也尚未得到修复。
值得注意的是，这并非全棉时代首次因产品质量问题而陷入舆论风波。早在2023年12月，广州市消委会联合香港、澳门消委会对湿厕纸产品进行比较试验时，全棉时代的一款湿厕纸就因“可冲散性不达标”而被点名，存在导致马桶堵塞的风险。而在黑猫投诉平台上，消费者对全棉时代的投诉更是多达数百条，涉及卫生巾发现虫卵、隔尿垫包装内有异物、产后纱布收腹带纤维含量不合格等多种问题。
这些负面事件不断侵蚀着全棉时代的品牌形象，使其面临更加严峻的市场挑战。品牌信任是消费品企业的生命线，一旦消费者信心受损，将引发销售额下滑、渠道商撤离、市场份额缩水等一系列连锁反应。对于全棉时代来说，当前的信任危机无疑是一次重大的打击。
在疫情期间，稳健医疗凭借“口罩第一股”的概念一度成为市场的宠儿，股价飙升，市值突破千亿元。然而，随着疫情红利的消退，稳健医疗的增长神话也迅速破灭。近年来，公司的营收和净利润均出现了大幅下滑，而销售费用却持续增长。这种净利润大幅缩水与销售费用居高不下的模式能否长期持续，市场普遍持怀疑态度。
稳健医疗希望通过全棉时代摆脱对口罩业务的依赖，开辟消费大健康赛道。然而，全棉时代在竞争激烈的高端市场并未能建立稳固的护城河。近年来，新消费品牌的崛起以及海外高端品牌的持续主导，使得全棉时代的品牌溢价空间受限。而此次“3·15”曝光事件可能进一步加速渠道商和消费者的流失，使全棉时代的增长前景更加不确定。
对于稳健医疗而言，此次“3·15”曝光不仅是一次危机，更是对公司治理、供应链管理和品牌建设能力的一次重大考验。短期内，该事件可能导致销售额下滑、品牌形象受损以及监管压力加剧。长期来看，如何修复消费者信任、完善供应链管理以及提升产品质量，将是决定全棉时代能否持续增长的关键因素。
