华润啤酒近日公布了其2024年度业绩报告，数据显示公司在该年度实现了386.35亿元的营业额，但这一数字较上一年度微降0.76%。同时，公司股东应占溢利为47.39亿元，同比下降了8.03%。尽管面临营利双降的挑战，华润啤酒的毛利率和经营活动现金流净额却均达到了近五年的新高。
在啤酒行业整体承压的背景下，华润啤酒的表现相对稳健。国家统计局数据显示，2024年全国规模以上啤酒企业的产量同比下降了0.6%，消费市场低迷以及天气因素的影响使得整个行业进入了存量竞争的激烈阶段。华润啤酒的啤酒业务也未能幸免，其2024年的营业额为364.86亿元，同比下降1.03%，销量约为1087.74万千升，同比减少2.45%。
然而，华润啤酒在财报中自评表现优于主要竞争对手。对比其他啤酒头部企业，如百威亚太、重庆啤酒和青岛啤酒，它们在2024年均出现了收入和销量的下滑。其中，百威亚太的收入下降7%，销量下滑8.8%；重庆啤酒营收下降1.15%，销量下滑0.75%；青岛啤酒前三季度营收降幅达6.52%，销量下滑6.9%。
华润啤酒在高端化战略上取得了显著成效，这在一定程度上对冲了销量下滑的影响。2024年，华润啤酒高档及以上产品的销量达到250万千升，较2020年增长了71.23%。其中，喜力品牌在高基数的情况下仍实现了近两成的增长，老雪、红爵等品牌则实现了翻倍的增长。同时，公司次高档及以上啤酒及核心产品的整体销量均实现了同比增长，全年中档及以上啤酒销量占比首次超过50%。这使得啤酒业务的毛利率上升了0.9个百分点，达到41.1%。
受益于啤酒业务高端化战略的持续推进，华润啤酒的整体毛利率在2024年同比上升了1.2个百分点，达到42.6%，创下近五年新高。同时，公司的经营活动产生的现金流入净额也达到了69.28亿元，同比增长67%，同样创下近五年新高。华润啤酒还积极拓展海外业务，通过中国香港和澳门为桥头堡，将中档及以上啤酒产品销往东南亚和部分欧洲市场，实现了销量的双位数增长。
然而，与啤酒业务的稳健表现相比，华润啤酒在白酒业务上的表现则显得较为坎坷。2024年，公司白酒业务实现营业额21.49亿元，同比上升4.0%，但这一增速远低于公司去年预估的全年30%以上的增长目标。而且，与2024年上半年20.6%的增速相比，下半年的增速还出现了放缓。华润啤酒在2022年以123亿元收购了金沙酒业，尽管其高端大单品“摘要”的销量同比增长了35%，贡献了白酒业务营业额的超70%，但金沙酒业自身的业绩仍不见起色。2024年，金沙酒业的盈利同比增长仅为0.37%，远低于市场预期。
金沙酒业在被华润啤酒收购后，不仅业绩低迷，还伴随着管理层的多轮变动。在华润啤酒入主后，金沙酒业在两年内三次更换董事长、两次更换总经理。这种频繁的人事变动折射出了整合的难题，如何平衡华润啤酒的规模化运营与白酒行业的传统渠道逻辑，成为了一个亟待解决的问题。
