国信证券，曾经的“保荐王者”，如今却面临着投行业务的严峻挑战。近年来，这家老牌券商的撤项目率急剧上升，项目储备量也大幅缩水，投行业绩持续下滑，引发市场广泛关注。
据公开数据显示，国信证券在2022年至2024年期间，IPO撤否率不断攀升，从20.37%上升至42.11%。今年以来，更是主动撤回了3个项目，撤否率高达60%。同时，其保荐家数也逐年减少，从2022年的54家降至2024年的19家。这一系列数据无疑揭示了国信证券投行业务的困境。
投行业绩的下滑也体现在具体的财务数字上。2021年至2023年，国信证券投行业务手续费净收入分别为19.79亿元、18.16亿元和13.63亿元，呈现逐年递减的趋势。而到了2024年前三季度，这一数字更是降至6.46亿元，同比下降高达41%。
除了业绩下滑，国信证券投行业务还频繁受到监管处罚。仅在2024年，其就因IPO尽职调查失职、持续督导不力等问题至少收到了4张罚单。这些违规行为不仅损害了公司的声誉，也暴露了其在合规风控方面的短板。
更令人担忧的是，国信证券保荐的项目中频繁出现“业绩变脸”和“财务造假”现象。例如，去年5月，由国信证券保荐的利尔达上市后业绩迅速变脸，2023年扣非净利润为负，引发监管机构的关注。Wind数据显示，2021年至2023年，国信证券保荐的43家IPO企业中，近30家企业上市当年营收或净利润同比下降，占比超过60%。
业内人士指出，国信证券投行业务的没落与其早年模式相对粗放、合规管理薄弱有关。随着市场竞争的加剧和企业要求的提高，国信证券的打法逐渐不再适应时代。公司内部管理也存在问题，项目质量把控不严，持续督导不尽责等违规行为频发。
为了挽救日渐没落的投行“招牌”，国信证券也曾做出努力。例如，2024年4月，公司聘任了具有丰富监管经验和投行背景的吴国舫为公司副总裁。然而，不到一年时间，吴国舫便被立案调查，这一步“人事棋”并未能为国信证券带来助益。
在新一轮券商并购潮下，国信证券也计划收购小微券商万和证券。然而，从投行业务的角度来看，这一收购或难言有大价值。近三年，万和证券的营收不足亿元，IPO保荐承销项目也寥寥无几。万和证券也曾因投资银行类业务内部控制不完善等问题被监管处罚。
有投行人士表示，国信证券投行业务自身的合规问题尚未彻底解决，此时收购万和证券，整合难度可能不小。两家公司的企业文化、业务模式差异可能导致整合过程不够顺畅，影响业务效率与质量。整体来看，国信证券收购万和证券或许并不能提升公司整体经营状况，反而可能加剧内部问题。
面对投行业务的严峻挑战，国信证券需要深刻反思并采取有效措施加以改进。强化合规与风控体系、加大专业人才培养与引进、确保项目质量是重塑竞争优势的关键。同时，公司也需要积极适应市场变化，调整业务模式和管理策略，以应对日益激烈的市场竞争。
