在2025年的港股市场中，科技与消费两大板块竞相绽放，为投资者带来了前所未有的惊喜。
年初，科技领域的DeepSeek如一颗新星升起，点燃了市场对中国科技创新的热情。然而，正当人们以为科技风将主导全年市场走向时，大消费板块却以一股不容忽视的力量悄然崛起。
这股力量的爆发，以“雪王”蜜雪冰城的IPO为标志性事件。2月21日，蜜雪冰城正式开启招股程序，计划于3月3日登陆港股市场。招股期间，投资者的热情空前高涨，据富途牛牛数据显示，截至2月26日招股结束，蜜雪冰城的公开发售环节融资认购倍数超过5266倍，认购金额高达1.83万亿港元，刷新了IPO历史纪录，成为新的“冻资王”。
3月3日，蜜雪冰城上市首日大涨超43%，不负众望地开启了其资本市场的新篇章。这一盛况不仅打破了市场对新茶饮赛道的固有认知，更成为消费板块重新获得投资者青睐的重要信号。
近年来，尽管消费行业一直被视为经济增长的稳定器，但投资者的热情却因市场表现不佳而逐渐消退。宸睿资本发布的报告显示，过去12年里，大消费行业整体融资交易呈现波动趋势，近四年投融资交易事件和交易金额持续下滑。然而，蜜雪冰城的强势表现却打破了这一僵局。
作为新茶饮行业的代表，蜜雪冰城在面对激烈的市场竞争时，展现出了其独特的增长策略。根据招股书数据，2022年至2024年前三季度，蜜雪冰城的净利润连续正增长。特别是在2024年前三季度，公司GMV达到449亿元，期内收入为187亿元，同比增长21.2%，净利润为35亿元，同比增长42.3%。
蜜雪冰城的成功并非偶然。在红海博弈中，公司找到了保持增长确定性的关键——供应链壁垒。与大多数新茶饮品牌不同，蜜雪冰城不仅提供全品类一站式的饮品食材解决方案，还集“采购－生产－物流－研发”于一体，形成了强大的供应链体系。这使得其核心原材料成本低于行业平均水平，从而在竞争中占据优势。
在新茶饮行业面临增长瓶颈的背景下，蜜雪冰城却能够保持营收和利润的双重增长。据窄门餐眼数据显示，近一年来奶茶饮品行业净减少门店近4万家，而蜜雪冰城虽然也放慢了扩张步伐，但其净利润增速却远超门店数量增速。
蜜雪冰城的供应链能力不仅体现在成本控制上，更在于其能够为用户提供高品质、高性价比的产品。这种独特的商业模式不仅赢得了消费者的喜爱，也吸引了大量投资者的关注。随着港股市场的回暖和投资者情绪的微妙转变，蜜雪冰城的IPO成为推动消费板块信心的重要力量。
在蜜雪冰城成功上市的带动下，港股消费板块的投资机会开始明朗化。广发品牌消费基金经理孙迪指出，线下新零售改革的零售板块涨幅靠前，结构性机会同时出现在新消费趋势方向。随着IPO“赚钱效应”的显现，港股消费板块的崛起有了更稳固的支撑。
蜜雪冰城的成功不仅为新茶饮行业树立了新的标杆，也为其他消费品公司提供了宝贵的启示。在存量竞争的时代背景下，拓宽供应链的广度与深度、以极致性价比提供高品质产品将成为消费品公司制胜的关键。
