近年来，黄金珠宝行业一直是社会关注的焦点，其独特的魅力不仅在于人们对美的追求，更在于其蕴含的投资价值。然而，随着全球经济形势的复杂多变，这一行业也面临着前所未有的挑战。
据世界黄金协会最新数据显示，2024年全球金饰消费市场遭遇了寒流，消费量同比下滑11%，国内市场更是大幅下挫24%。在这样的市场环境下，黄金珠宝品牌纷纷调整战略，以应对市场的剧变。其中，周六福珠宝选择了一条不同寻常的道路——赴港上市，试图在资本市场上寻求新的突破。
周六福的上市之路并非一帆风顺。早在2024年6月，周六福就曾向港交所递交过上市申请，但遗憾的是，该申请最终失效。然而，这并未阻挡周六福前进的脚步。近日，周六福再次向港交所提交了上市申请，显示了其坚定的决心。
从财务数据来看，周六福近年来确实取得了一定的增长。2022年至2024年，公司的营收从31.02亿元增长至57.18亿元，复合年增长率高达35.8%。然而，净利润的增长速度却明显放缓，复合年增长率仅为10.8%。这一现象与周六福高度依赖的加盟模式及电商渠道的双刃剑效应密切相关。
截至2024年底，周六福拥有4129家门店，其中加盟店占比超过95%。然而，这种快速增长的背后却隐藏着巨大的隐患。2024年，周六福的加盟店净减少了250家，自营店数量也有所下降。加盟模式的毛利率也从原本的51.8%急剧下降至33.7%，显示出该模式在当前市场形势下的严峻挑战。
周六福的加盟模式具有其独特性。不同于常规模式，周六福允许加盟商向授权供应商外购产品，并使用周六福品牌进行销售。这种“贴牌”销售模式在早期推动了周六福的快速市场扩张。然而，随着市场环境的变化，尤其是金价上涨，加盟商的利润空间被严重压缩，导致闭店潮的出现。
与此同时，周六福的电商渠道虽然以46.1%的复合增速扩张至总收入的40%，但其毛利率却从22.9%降至15.7%，远低于加盟模式和自营门店。电商渠道的“以价换量”策略虽然拉动了增长，但却难以支撑长期盈利能力。线上销售对线下渠道的冲击也日益加剧，自营店同店销售收入下降21.2%，核心指标全线收缩。
在黄金珠宝行业集中度持续提升的背景下，周六福的竞争压力愈发显著。尽管周六福以4129家门店位列中国珠宝市场前五，但与周大福、老凤祥等头部品牌仍有较大差距。在品牌定位上，周六福既未形成周大福的“高端化+下沉市场”双线战略，也缺乏老凤祥的“传统文化+国企背景”差异化优势。这导致周六福的消费者认知分散，品牌形象局限于中低端市场，难以突破价格战困局。
金价波动也给周六福带来了巨大的威胁。2024年，中国黄金消费量同比下降9.58%，其中黄金首饰同比下降24.69%。金价飙升导致消费者在购买黄金产品时更加谨慎，从而减少了加盟商开设新店的意愿，并引发了闭店潮。周六福对黄金的依赖症持续加剧，黄金珠宝收入占比从2022年的53.4%跃升至2024年的76.5%。金价上涨不仅限制了消费者的购买兴趣，还推高了原材料采购成本，进一步挤压了周六福的利润空间。
面对这一系列挑战，周六福需要寻求新的生存法则。在个性化定制需求崛起的背景下，周六福需要加强研发创新能力，突破传统组合，布局新兴品类。同时，周六福还需要借鉴其他品牌的成功经验，强化品牌故事性，提升品牌形象。在线上渠道方面，周六福需要平衡低价引流与高端化定位，通过数字化工具实现线上线下库存共享与体验互补。在线下渠道方面，周六福需要优化门店结构，关闭低效加盟店，聚焦核心商圈，提升单店坪效。
面对黄金采购成本上涨的压力，周六福需要深化与上海黄金交易所的合作，探索更多工具来降低成本。同时，推动“工厂直达门店”模式，减少中间环节加价，提升利润空间。
周六福的IPO之路不仅折射出中国黄金珠宝行业的深层变革，更反映了品牌在消费分化、品牌升级与资本竞逐交织的市场环境下的艰难探索。周六福能否在金价波动中平衡成本与需求、在电商扩张中提升盈利质量、在高端化或差异化上找到突破口，将决定其未来的命运。
