近期，港股市场再度成为资金角力的焦点，关于港股定价权的争夺话题重又浮出水面。四年前那场由公募基金引领的南向资金狂潮，至今让人记忆犹新。
2021年初，南向资金以3100亿港元的天量净买入震撼市场，华创证券在当时更是豪言壮语，誓要“跨过香江去，夺取定价权”。然而，历史总是充满戏剧性，这股汹涌的资金流最终却遭遇市场回调，恒指随后大幅下挫，进入长达三年的调整期。
时间来到2025年2月，港股定价权的争夺之声再次响起，这一次，南向资金以更为理性的姿态，单月净流入额高达1528亿港元，创下历史次高水平。与前次不同的是，此次南向资金显得更加沉稳，不再盲目追高，而是更加注重策略布局。
南向资金对港股的追捧，从数据上便可见一斑。2月的最后一个交易日，尽管港股以大跌收盘，恒生科技指数跌幅超过5%，但南向资金却逆流而上，尾盘流入量激增，当天净流入达到119亿港元。整个2月，南向资金净流入额稳居高位，连续20个月保持净流入态势，显示出资金对港股市场的坚定信心。
从资金流向来看，南向资金在港股市场的布局也在悄然发生变化。2024年，南下资金主要青睐高股息资产，如“三桶油”、四大行等蓝筹股。然而，进入2025年，资金开始明显转向科技板块，尤其是AI等前沿科技领域。信息技术、金融、可选消费成为南向资金净流入最多的三大行业，阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际等科技巨头成为资金追捧的热点。
这场更为理性的港股定价权争夺，与四年前的那场狂欢形成了鲜明对比。上一次南向资金大举进军港股市场时，正值公募基金火爆之际，A股市场估值较高，部分增量资金转而寻求港股市场的“价值洼地”。当时，南下资金主要集中于新经济板块，如腾讯、美团、小米等互联网巨头。然而，由于资金过度集中于单一概念，导致市场出现抱团现象，最终引发崩盘。
相比之下，此次南向资金的布局更为分散和均衡。金融板块的高分红资产为资金提供了稳健的防线，而信息技术板块的成长潜力则打开了想象空间。这种两头布局的策略，使得南向资金在面对市场波动时更加从容不迫。
从南向资金的持股情况来看，腾讯、中国移动、小米集团等科技巨头依然是资金持仓的重头戏。这些公司在港股市场的表现，也将直接影响到南向资金的收益和布局策略。
展望未来，随着南向资金在港股市场的话语权不断提升，其对港股定价权的影响也将日益显著。然而，市场总是充满变数，南向资金能否真正夺取并稳固港股定价权，还需时间给出答案。
