浙江正导技术股份有限公司（以下简称“正导技术”）近日向北交所递交了招股说明书，计划通过IPO上市公开发行不超过3334万股股票。这家深耕电线电缆领域的国家高新技术企业，自成立以来便专注于数据电缆、通信电缆、控制电缆、特种电缆及精密导体的设计、生产和销售。
正导技术的财务报告显示，自2021年至2023年及2024年上半年，公司的营业收入持续增长，分别达到7.73亿元、8.76亿元、10.53亿元和5.88亿元。净利润也呈现出逐年攀升的趋势，分别为1570.22万元、2380.75万元、7416万元和2258.66万元。然而，尽管业绩亮眼，公司的盈利质量却不尽如人意。
在报告期内，正导技术的经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-1.19亿元、-1.99亿元、-2.33亿元和-0.77亿元，累计净流出高达6.28亿元。这意味着，尽管账面上有利润，但公司实际上并未能从经营活动中获得现金流入。这一现金流状况对公司的资金流动性构成了压力，因为公司的货币资金余额始终不足以覆盖短期借款。
更令人瞩目的是，在现金流紧张的背景下，正导技术在IPO申报前夕进行了大规模的分红。2021年10月，公司分红5424.1万元，导致年末未分配利润仅剩116.02万元。这几乎将公司前24年累积的经营利润一次性分配给了股东，引发了市场对其财务状况的担忧。
正导技术在信息披露和内部控制方面也存在诸多问题。在IPO申报稿受理前夕，公司因未及时披露与Hyperline Systems Canada Ltd.（HSC公司）的诉讼纠纷信息，收到了浙江监管局的行政监管措施决定。该诉讼涉及货款支付和反诉赔偿，金额巨大，且至今未决。公司在公开转让说明书、年报及半年报中均未披露这一重要信息，直至2024年3月28日才进行补充披露。
除了信息披露违规，正导技术的内部控制也不规范。公司曾以避税为目的，通过业务费形式向员工支付奖金，金额达127.92万元。同时，公司还存在以个人账户代收废品废料款、以现金形式发放高温补贴和加班费等不规范行为。这些行为不仅违反了相关法规，也暴露了公司内部控制的薄弱。
更为严重的是，正导技术为满足贷款银行受托支付要求，曾采取将贷款以采购货款名义支付给供应商浙江久立电气材料科技发展有限公司（久立电气），再由久立电气转回资金的操作。公司还通过久立电气开展“转贷”操作和“无真实交易背景票据融资”，涉及金额总计1893.49万元。这些行为进一步加剧了市场对正导技术财务状况的担忧。
面对这些质疑和担忧，正导技术需要认真审视自身的财务状况和内部控制问题，并采取有效措施进行整改。只有建立起健全的内部控制体系，提高盈利质量，才能赢得市场和投资者的信任，顺利实现IPO上市的目标。
