港股市场近期迎来了一轮科技股的强势反弹，其中，中国科技股的估值折价现象成为市场关注的焦点。多家国际知名投行纷纷发表看多中国市场的言论，认为中国科技股的估值折价即将结束，市场将迎来新的牛市。
德意志银行在新年伊始便高声唱多中国市场，预测2025年将是中国超越其他国家的一年，中国股票的估值折价现象将逐渐消失，A股和港股的牛市将继续并有望刷新此前的高点。无独有偶，摩根大通也发文表示看好中国科技股相对于美国科技股的表现，指出尽管近期已有反弹，但中国科技股的估值折扣仍然显著。
在这一波行情中，国内科技巨头小米集团的表现尤为抢眼。自去年技术性走强以来，小米集团的股价已累计上涨超过213%，成为市场关注的焦点之一。雷军日前公开表示，预计小米集团今年将继续保持30%以上的增速，这一言论进一步提振了市场信心。2月18日，小米集团的股价单日大涨超过7%，市值突破1.2万亿港元的历史新高，成功跻身万亿市值企业行列。
小米集团的股价暴涨并非没有依据。根据机构对小米集团去年四季度业绩的预判，公司预计实现营业收入1044.2亿元，同比大增42.6%。全年总收入有望达到3613亿元，刷新2021年创下的3283亿元历史最高纪录。同时，方正证券还预计小米集团同期的NON-IFRS归母净利润将同比增长33.8%至65.7亿元。汽车创新业务的亏损也在逐步收窄，从第三季度的15亿元环比降至9亿元左右。
小米集团的超强业绩表现让市场为之振奋。尤其是在当前中国硬科技企业价值回归的大背景下，小米集团的股价上涨更是显得尤为突出。自2月1日股价单日暴涨7%以来，小米集团的股价持续走高。截至2月20日发稿前夕，小米集团的股价再次微涨0.9%，逼近50港元，总市值达到1.25万亿元。自2025年以来，小米集团的股价已累计上涨超过44%。
在此期间，恒生科技指数也表现出色，自1月13日以来累计上涨30%，突破去年10月的高点。DeepSeek概念指数在2月以来更是飙涨超过45%，纳斯达克中国金龙指数近一个月也大涨超过20%。可以说，2025年的头两个月成为了中国科技股高光的回归季。这一轮行情的启动与DeepSeek的发布密切相关，它引发了全球资本对中国资产价值的重新评估。高盛、摩根大通、瑞银、德意志银行、摩根士丹利等国际大行纷纷喊话看多中国资产。
艾德金融研究部联席董事陈刚表示：“1月下旬以来开启的这轮行情中，市场成交显著增加。内地投资者通过港股通以及外资的参与度均显著提升。”在这一轮行情中，“中国七巨头”概念备受瞩目。瑞银证券在报告中首次提出对标美股“七姐妹”的中国科技企业矩阵，包括腾讯、阿里、字节跳动、华为、比亚迪、宁德时代、京东。华泰证券则将小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团列为“中国科技七巨头”。这些巨头们在过去短短一个多月内股价普遍飙增5成左右。
小米集团的股价上涨离不开其四大核心业务的强劲表现。首先，在国补政策的推动下，小米集团的核心主业消费电子业务重燃增长力。IDC数据显示，小米集团去年四季度全球手机出货4270万台，同比增长4.8%，市占率达到12.9%，稳居全球前三，且是前三中唯一出货增长的企业。智能手机的出货量实现了最高的同比增长率29%，远高于同期国内5%的增速。销售量稳增的同时，平均售价也得到提升。
其次，家电市场需求的加速释放也推动了小米集团互联网业务的稳健发展。根据奥维云网数据，去年10-12月中国家电市场（不含3C）全渠道零售额同比增长显著。基于此，机构预计小米IoT业务去年四季度收入同比增长50%为305亿元，毛利率为20.5%。同期，互联网业务受益于出货量提升带来的预装广告收入提升，收入同比增长15%左右。
小米的智能电动汽车业务是当前最大的增量栏目之一。根据小米汽车公众号发布的信息，去年四季度单季交付接近7万辆，全年交付超过13.5万辆。随着产品矩阵的逐步丰富和经营渠道的加码覆盖，小米汽车的规模效应必然会愈发强大。据悉，旗下第二款旗舰车型纯电动SUV预计将于今年6月至7月正式上市。
中信证券曾将驱动小米集团股价上涨的“核心逻辑”概括为小米汽车超预期成功、手机高端化见效、IoT大单品策略爆发、新零售能力升级以及后续可能落地的手机消费补贴等几点。这些逻辑在财报数据中得到了佐证。雷军也明确肯定了公司的高增长持续力，并表示小米在去年重新恢复了高速增长，增速超过30%，预计今年将继续保持这一增速。
值得注意的是，小米集团不仅在硬件业务上取得了显著成绩，还在AI技术上加大了投入。雷军曾在直播时公开以千万年薪邀请参与DeepSeek-V2研发的“95后”罗福莉加入小米，这一举动引发了市场的广泛关注。近日，罗福莉已正式加入小米集团。小米还推出了第二代大模型MiLM2和系统级AI基建HyperAI，进一步提升了公司的科技属性。
