阿里巴巴在2025财年第三季度的财报发布前夕，股价已经呈现出多年未见的上涨趋势。这一积极的市场反应，在财报数据公布后得到了进一步的确认：阿里巴巴集团当季营收达到2801.54亿元，同比增长8%，经调整后的EBITA也实现了4%的增长，达到548.53亿元。
近期，阿里巴巴的估值波动主要受到了AI和云计算领域的积极信号影响。DeepSeek在开源模型领域的突破，激发了投资者对AI技术的热情。国内方面，开源且竞争力领先的Qwen模型成为了这一领域的先行者，而阿里云也宣布在新年伊始接入了DeepSeek-R1模型。这一系列的积极信号，使得阿里云在AI领域获得了国内外的广泛关注。
在迪拜举行的一场峰会上，阿里巴巴董事长蔡崇信证实了苹果与阿里巴巴在AI领域的合作。据悉，苹果将在中国销售的iPhone手机中采用阿里巴巴的人工智能技术。这一消息无疑为阿里云在AI领域的发展增添了新的动力。
随着形势的好转，阿里巴巴创始人马云也开始更频繁地出现在公众视野中。从去年底开始，马云多次在公开场合露面，包括在支付宝和蚂蚁集团的二十周年庆上发表演讲，以及与员工亲切互动。这些举动被外界视为阿里巴巴即将有大动作的信号。
自阿里巴巴确定电商与云计算双核驱动战略以来，市场一直在期待对阿里巴巴价值重估的时刻。而从第三季度的财报来看，云计算领域的发展尤为引人注目。虽然过去云计算在阿里巴巴的业务中更多扮演“辅助位”，但如今却比电商业务跑得更快。
DeepSeek的东风为云智能领域带来了前所未有的机遇，但并非所有追风口的入局者都能抓住这一机会。开源模型凭借其顶尖性能和商业可行性，正在被越来越多的组织所接受。据IDC预测，到2026年，亚太地区（除日本外）60%的组织将使用开源AI基础模型。而Qwen模型凭借其强大的生态优势和丰富的衍生模型数量，成为了这一领域的佼佼者。
在第三季度，阿里云智能集团的收入达到317.42亿元，同比增长13%。其中，公共云业务收入的双位数增长以及AI相关产品采用量的提升是整体收入增长的主要驱动力。同时，AI相关产品收入已经连续六个季度实现了三位数的同比增长。
在AI to B方面，阿里云已经积累了丰富的经验，并通过与众多第三方合作，在垂类场景的应用中取得了显著成果。然而，如何推动应用侧的繁荣，成为阿里云接下来面临的挑战。与此同时，阿里在AI to C领域也开始加大投入，不仅进行了业务分拆和组织调整，还开启了大规模的人员招聘。
尽管AI业务成为了阿里巴巴的当红明星，但电商业务作为公司的营收支柱，仍然面临着不小的压力。在存量竞争日益激烈的电商行业中，阿里巴巴需要抠细节、优化运营来保持竞争优势。本季度，淘天整体营收同比增长5.4%，客户管理收入同比增长9%。然而，同行如抖音电商等也在紧追不舍，使得阿里巴巴需要更加谨慎地规划下一步棋。
为了稳定市场份额并持续优化用户体验、提高营商效率，阿里巴巴电商事业群CEO蒋凡表示，公司将通过扶持优质品牌和商家来实现增长。同时，阿里巴巴也将更加开放，协助品牌尤其是中小品牌商家在全网做大。这一战略调整旨在利用品牌商家这一差异资源，为淘天在电商竞争中开辟新的道路。
在聚焦电商和云计算两大主干业务的同时，阿里巴巴的其他支线业务也在不断发展。虽然有些业务如菜鸟的收入出现了同比下降，但大文娱和本地生活等业务却取得了减亏进度加快的积极成果。而在AI技术的推动下，这些业务也有望迎来新的发展机遇。
值得注意的是，AI技术不仅为阿里巴巴带来了新的增长点，还通过优化用户体验、提升流量分配效率等方式为电商业务提供了有力支持。阿里巴巴集团CEO吴泳铭在电话会中也提到，AI应用最明显的机会之一在于生活消费入口的AI技术改造，如淘宝等平台。
对于阿里巴巴而言，“让天下没有难做的生意”和“让天下没有难跑的AI”并不是取舍问题，而是相互借力的理想局面。通过不断推动电商和云计算业务的发展，并加强AI技术的研发和应用，阿里巴巴有望在未来实现更加稳健和可持续的增长。
