近期，中国资本市场迎来了一系列政策信号的释放，预示着市场将迎来新的资金注入，这些资金有望成为市场回暖的关键驱动力，并塑造未来的市场趋势。
1月23日，一场备受瞩目的新闻发布会召开，证监会、财政部、国家金融监督管理总局以及人力资源和社会保障部的领导齐聚一堂，共同商讨推动中长期资金入市的具体措施。在这场发布会上，保险资金被赋予了极其重要的角色，政策层面明确提出要加速推进第二批保险资金长期股票投资试点的落地，规模预计不低于千亿级别，并要求大型国有保险公司逐步增加对A股的投资，目标是自2025年起，每年新增保费的30%将用于A股投资。
事实上，保险资金对A股市场的青睐早已显现。据统计，2024年，保险公司共对A股进行了20次举牌动作，这一数字创下了近十年来的第三次举牌潮，前两次分别发生在2015年和2020年。从数据上看，截至2024年第三季度，保险公司资金运用余额高达32.15万亿元，其中投资于股票的余额合计为2.33万亿元，相较于2023年末，增幅达到了20%。
保险资金之所以大规模涌入A股市场，既是政策引导的结果，也是其自身业务发展的内在需求。近年来，传统型储蓄险产品，特别是增额终身寿险，因其“保本保息”的特点而受到市场追捧，推动了国内保费收入的快速增长。然而，随着国内利率中枢的持续下行，保险公司面临着利差损和资产荒的双重压力，急需寻找新的投资渠道以提高收益率。股市，凭借其庞大的市场规模和优质的企业资源，成为了保险资金的新目标。
对于股市而言，保险资金的加入同样具有重要意义。目前，外界对于“新增保费”这一概念尚存争议，但无论如何，保险资金每年至少能为股市贡献数千亿的增量资金，这对于活跃资本市场、提升市场流动性具有积极作用。
值得注意的是，保险资金在投资A股时，表现出了对高股息股票的强烈偏好。数据显示，2024年被险资举牌的标的公司中，股息率均在2%以上，其中30%以上的公司股息率在4-6%，有近20%的公司股息率超过6%。这一趋势的根源在于会计准则的变化。自2023年起，上市险企开始执行新金融工具准则（IFRS9准），该准则要求股票资产在FVTPL和FVOCI中二选一。为了规避股价波动对利润表的影响，保险公司更倾向于选择FVOCI，即只有股息分红计入投资收益。因此，高股息股票成为了保险资金的首选目标。
长期股权投资也成为了保险资金的一种重要策略。虽然新金融工具准则不适用于长期股权投资，但保险公司可以通过增持股权将股票投资转化为长期股权投资，从而规避准则的影响。这种策略要求保险公司对被投资单位实施控制和重大影响，因此险资开始频繁举牌。
随着保险资金对A股市场的深入布局，其投资风格和投资偏好也逐渐显现。高股息资产，特别是以银行为代表的优质企业，成为了险资扫货的重点。2024年，保险公司盈利飙升，其中中国太保和中国人寿等企业的净利润同比大幅增长，这主要得益于资本市场的上涨。良好的业绩表现无疑增强了保险公司继续增投A股的决心和信心。
