在分手半年后，俞敏洪与董宇辉之间的“去留”问题，依旧牵动着东方甄选的命运脉络。近日，东方甄选发布了截至2024年11月30日的2025财年中期业绩报告，数据显示公司总营收为21.87亿元，同比下降9.3%，净亏损达到9650.3万元，与上年同期的盈利1.6亿元形成鲜明对比。
这份业绩报告如同一枚重磅炸弹，迅速引发市场震动。1月22日，新东方股价大幅下跌，盘中一度跌超30%，最终收跌24.2%，市值蒸发约185亿港元。东方甄选的股价也受到影响，一度接近10%的跌幅。摩根大通、摩根士丹利等多家投资机构纷纷下调其评级。
对于这份不尽如人意的成绩单，东方甄选给出了两个解释方向。一方面，公司将亏损归因于自营产品及直播电商业务的GMV（商品交易总额）减少，同比降幅达到16.2%。另一方面，在业绩报告中频繁提及“与辉同行”，并强调若剔除该因素的影响，东方甄选报告期内可实现净赚3270万元。无论哪种解释，都无法回避董宇辉离开对东方甄选业绩的影响。
去年7月，俞敏洪与董宇辉正式分手，董宇辉自立门户，成立“与辉同行”直播间。俞敏洪当时表示，董宇辉购买公司的资金已安排妥当，公司是送给宇辉的礼物。然而，即便按照这一说法，东方甄选持续经营业务的净利润也同比下滑了80%。财报数据显示，2025财年上半年，东方甄选全平台GMV仅为48亿元，与2022财年上半年的表现相当。
若剔除“与辉同行”直播间产生的营收，东方甄选的营收将同比下滑达到18%。这一数据表明，失去董宇辉这类超级主播的加持，东方甄选的盈利能力和带货能力都在下滑，仿佛又回到了董宇辉刚刚爆火的2022年。俞敏洪和东方甄选，甚至整个新东方都在承受“去董宇辉化”的阵痛。
相比之下，自立门户的董宇辉则取得了显著的成就。第三方数据显示，“与辉同行”直播间在抖音累计带货超102亿元，成为2024年抖音预估带货销售额最高的直播间。关于董宇辉“一年狂赚28亿元”的消息也在年初刷屏，董宇辉已经从当初东方甄选的一名带货主播，转型成为一方诸侯。
面对业绩下滑和市场的质疑，俞敏洪显得相对淡定。在股东电话会议上，他安抚市场称，总GMV的下降在可控范围之内，并强调东方甄选的战略定位明确且清晰，希望打造东方甄选品牌的“百年老店”。这番话透露出俞敏洪对东方甄选未来的坚定信心，也反映出他内心的野心和心结。
俞敏洪的野心在于，要按照最初对东方甄选的设定，来印证自己的商业逻辑和内心是自洽的。而这个野心的另一面，也是他的心结：董宇辉代表着他玩不转的流量。在过去很长一段时间里，东方甄选和俞敏洪为董宇辉分担了太多炮火，俞敏洪甚至直言自己现在说话已经很小心，在网上被骂次数比100辈子加起来都多。
东方甄选是俞敏洪“一念生，一念起”的产物。在新东方面临双减压力时，俞敏洪从薇娅身上找到灵感，决定带领老师做直播。他定调做农业，但不只是一个电商机构，更不是电商MCN。然而，董宇辉的爆红却打乱了他的计划，让他陷入了与董宇辉的博弈之中。
最终，俞敏洪选择了与董宇辉切割。虽然短期内面临流量流失的阵痛和损失，但他认为这是可以承受的。在俞敏洪看来，董宇辉和他的流量很重要，但没有董宇辉对俞敏洪更重要。东方甄选只能姓“俞”，不能姓“董”，这才是他最大的野心和心结。
为了摆脱对超级主播的依赖，俞敏洪加强了与抖音的合作，并加大了对自营产品的投入。在财报中，东方甄选明确将未来打法从流量导向转向家庭需求，将集中资源于用户访问频率高、需求稳定的业务领域。同时，东方甄选自有APP的重要性也被提升至核心地位，俞敏洪表示将增加其活跃度、注册量和会员人数。
尽管失去了董宇辉的加持，但东方甄选依然拥有稳定的商业模式和依托新东方的强大背景。只要俞敏洪能够稳定局面，东方甄选依然是直播电商领域的重要玩家。而董宇辉的成功，也为他赢得了更多的自由和空间，继续在直播电商领域发光发热。
