近期，中国资本市场见证了多家券商加速推进债券发行的热潮。根据Wind数据的统计，截至本月中旬，已有31只证券公司债券成功发行，累计募资总额高达594亿元人民币。与去年同一时期相比，这一数字实现了显著增长，去年此时仅有11只债券发行，募资总额为176.5亿元，今年的发行额几乎是去年的三倍，若计入短期融资券，整体募资规模更是突破了600亿元大关。
值得注意的是，券商发行债券的成本在今年出现了明显的下滑趋势。具体而言，公司债的平均票面利率从2024年1月的2.98%下降至本月的2.06%，同期短期融资券的平均票面利率也由2.45%降低至1.8%。这一变化不仅降低了券商的融资成本，也提升了债券发行的市场吸引力。
市场分析人士指出，券商之所以积极发行债券，主要是因为当前的融资成本相对较低，同时债券的发行与销售相对容易。然而，他们也提醒券商需要审慎控制融资规模和发行节奏，以防止过度扩张带来的潜在风险。
从发行规模来看，国泰君安证券以120亿元的发行额度位居榜首，银河证券和兴业证券分别以70亿元和50亿元的发行规模紧随其后。这些券商的债券发行不仅规模庞大，而且投资者认购热情高涨，认购倍数普遍较高，显示出市场对高质量债券的强烈需求。
例如，长江证券近期面向专业投资者发行的2025年永续次级债券（第一期）获得了2.33倍的认购倍数，发行规模为15亿元，票面利率为2.25%。同样，湘财股份面向专业投资者非公开发行的公司债券“25湘债01”也获得了3.4倍的认购倍数，发行规模达3.4亿元，票面利率为3.5%。
银河证券的债券发行同样引人注目，其2025年面向专业投资者非公开发行的公司债券（第一期）分为两个品种，均获得了较高的认购倍数。其中，债券品种一的发行规模为15亿元，票面利率为1.72%，认购倍数为2.93倍；债券品种二的发行规模达25亿元，票面利率为1.75%，认购倍数也达到了2.44倍。
还有多家券商的债券发行计划正在交易所的受理或反馈阶段。例如，大同证券计划发行不超过7亿元的短期公司债，光大证券则拟发行不超过100亿元的公司债。这些计划将进一步推动券商债券市场的繁荣。
回顾去年全年，券商发债的数量和规模均有所缩减。Wind数据显示，2024年全年券商合计发行债券686只，同比下降12.72%；发行金额达1.31万亿元，同比下降12.36%。这一变化可能与监管机构的政策导向有关，监管机构强调券商应合理确定融资规模和时机，聚焦主业，探索资本节约的新路径。
去年5月，证监会修订发布了《关于加强上市证券公司监管的规定》，明确要求券商在首次公开发行证券并上市交易和再融资时，应结合股东回报、价值创造能力、自身经营状况和市场发展战略等因素，合理确定融资规模和时机。这一规定旨在引导券商审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率。
随着货币供应量的宽松和市场利率的走低，券商能够以更低的融资成本发行债券来补充资本金。然而，机构仍需审慎控制融资规模和发行节奏，以避免过度扩张带来的风险。在当前的市场环境下，券商发行债券相较于股权融资具有更大的优势，因为债券发行不涉及公司股权变动，且发行和销售相对容易。
业内人士认为，更充足的资本金意味着更强的竞争力，而发债是券商增加资本金和提升行业竞争力的重要手段之一。尽管当前市场环境对券商发债有利，但券商仍需保持审慎态度，合理规划融资规模和节奏，以确保稳健发展。
