在白酒行业步入发展新周期的背景下，“高端化转型”与“品牌升级”成为了行业两大主旋律。然而，2024年的白酒业依旧面临严峻挑战，深度调整仍在持续，去库存压力、人事变动、业绩分化以及价格倒挂等问题层出不穷。
据最新数据显示，截至2024年最后一个交易日，A股20只白酒股总市值较上年下跌了5065.55亿元，同比下降13.17%，这已是白酒行业调整进入第三年，跌势未减。其中，贵州茅台市值跌破2万亿元大关，从“A股之王”的宝座跌落至第二位，被工商银行超越。五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份等市值超过千亿的白酒个股也均出现不同程度的下跌。
在整体市值下滑的背景下，白酒行业的分化竞争愈发明显。头部T6上市白酒企业的总市值占比固定在90%以上，它们的市值波动对整个板块走势具有决定性影响。其中，五粮液年内股价保持相对稳健，跌幅最小，而泸州老窖则跌幅较大，贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份等也均出现不同程度的下跌。
腰部和尾部酒企同样面临严峻挑战。今世缘、迎驾贡酒、金徽酒、酒鬼酒、舍得酒业等区域龙头或第一梯队酒企在2024年内跌幅各异，其中今世缘跌幅相对较小，仍在增长红利期，而迎驾贡酒、酒鬼酒、舍得酒业等则受多种因素影响，股价表现不佳。尾部酒企中，金种子酒、岩石股份等更是面临较大压力，资本市场对其信心不足。
尽管整体形势严峻，但白酒行业在分化竞争中仍释放出些许生机。五粮液在千元市场的新增量、今世缘外延扩张的高效率等成为了行业的亮点。五粮液通过加大1618及低度酒等产品的投放，实现了增量回补，赢得了机构和投资者的认可。而今世缘则凭借高效的扩张策略，保持了较快的增长速度，让资本市场对其未来充满期待。
一些酒企也在通过稳健的守卫策略来应对行业调整。水井坊通过控制产销量和经销商数量，保持了业绩的稳定增长。顺鑫农业则通过剥离主业外资产，聚焦白酒业务，实现了业绩的回暖。这些酒企的稳健表现，为行业提供了宝贵的经验。
然而，也有一些酒企在动荡中难以坚守和探索出路，逐渐沉底。酒鬼酒、金种子酒、岩石股份等酒企在市值增长榜上位置相对固定，资本市场对其态度相对冷淡。其中，酒鬼酒在经历了一轮资本疯狂后，市场冷却，回归湖南大本营市场后短时间内难以爆发出增长势能。而岩石股份则因财务危机爆发，主业经营受到阻碍，品牌、产品在市场逐渐失语。
总体来看，2024年的白酒行业仍在艰难前行，挤压竞争随着调整深入变得更加残酷。但在这低迷期中，也涌现出了一些生机和亮点。五粮液、今世缘等酒企通过不同的策略实现了稳健的增长，为行业提供了宝贵的启示。然而，对于大多数酒企而言，如何在行业调整中保持竞争力、实现可持续发展仍是亟待解决的问题。
