在甘肃省武威市，一场盛大的跨年活动于2024年12月30日晚在万达广场精彩上演，武威市民齐聚一堂，共同迎接新年的到来。烟花瀑布秀和跨年倒计时成为了这个夜晚的亮点，人们满怀希望地许下了新年愿望。
然而，就在新年气氛渐浓之时，一则关于武威万达广场置业有限公司股东变更的消息悄然传出。天眼查数据显示，2025年1月2日，原股东大连万达商业管理集团股份有限公司正式退出，取而代之的是坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）。这一变动标志着万达集团在轻资产转型的道路上又迈出了重要一步。
坤华股权投资并非初涉万达广场项目的新手。在过去的一年里，它已经成功收购了包括北京、南京、成都等地的多个万达广场项目，成为万达集团轻资产战略中的重要合作伙伴。而坤华股权投资的背后，则站着新华保险这一险资巨头。
险资与地产商的“牵手”并非偶然。面对利率下行的挑战和资产荒的考验，险资开始重新审视与地产商的合作模式。商业地产项目，尤其是能产生稳定现金流的优质商业不动产，成为了险资的新宠。万达集团正是看中了险资的这一需求，通过出售万达广场项目，成功实现了轻资产转型，同时也为险资提供了优质的投资标的。
坤华股权投资只是险资“扫货”万达广场项目的一个缩影。阳光保险、大家人寿、太保资本等多家保险公司也纷纷加入到了这一行列中。据不完全统计，险资已经先后出手接盘了约19个万达广场项目，涉及金额巨大。
在这些项目中，险资与地产商的合作模式也呈现出了多样化的特点。有的项目采用“基金管理人+险资出资人”的模式，由专业机构负责基金的投资、管理及运营；有的项目则引入了新的运营方作为共同投资人，共同参与项目的运营和管理。无论采用何种模式，险资都希望通过这些项目获得稳定的现金流和回报。
值得注意的是，险资对商业不动产项目的投资并不仅限于万达广场。中邮人寿收购中粮·置地广场、中国人寿接手远洋集团项目等案例也频频出现。这些项目大多位于城市中心或繁华地段，具备较高的商业价值和发展潜力。
然而，险资的“扫货”之路也并非一帆风顺。在低利率环境下，险资面临着资产配置的巨大压力。为了应对这一挑战，保险公司纷纷采取行动，如加码高股息高分红权益资产、配置长期稳定产生可分配收益的不动产资产等。同时，保险公司也在不断提高自身的专业程度和运营效率，以减少对利差的依赖。
在险资与地产商的合作中，双方都在寻找着最佳的平衡点。对于险资来说，商业地产项目提供了一个相对稳定的投资渠道；而对于地产商来说，险资的加入则为其提供了急需的资金支持和发展动力。未来，随着市场的不断变化和政策的持续调整，险资与地产商的合作模式也将继续演化和创新。
