近日，中国人民大学原副校长吴晓求在第二届新金融大会上，围绕中国资本市场改革与发展的话题发表了主旨演讲。他深入探讨了当前中国经济面临的挑战，以及稳股市、稳楼市政策的重要性。
吴晓求指出，中央经济工作会议明确提出要稳定股市和楼市，这一政策取向是正确且必要的。他强调，尽管有人担忧这些政策可能会制造泡沫，但实际上，稳定股市和楼市对于当前经济至关重要。他提到，中国经济正面临需求不足的问题，而需求的深层次原因则是信心和预期问题。因此，稳股市、稳楼市成为当前政策的重要着力点。
在谈到如何有效扩张消费时，吴晓求认为，需求扩张受到现期收入和存量财富的制约。在当前经济下行、就业压力增大的背景下，通过增加现期收入来扩张消费的可能性较小。他提到，中国居民部门的财富主要由房地产和金融资产组成，其中房地产占比较大，但流动性较差，对消费的边际效力相对较低。而金融资产中，居民储蓄存款相对稳定，但证券化的金融资产在过去一段时间内持续缩水。
为了克服这些制约因素，吴晓求认为，应采取有效措施让存量资产止跌回稳和回升。他指出，证券化金融资产的流动性较高，对消费扩张的边际效力较高。因此，稳定资本市场对于促进消费扩张具有重要意义。他特别提到，中央经济工作会议强调了房地产市场的止跌回稳和资本市场的止跌回升，这一政策导向是正确的。
在谈到央行在稳定资本市场中的作用时，吴晓求给予了高度肯定。他指出，央行通过创设基于资本市场稳定的结构性货币政策工具，正在实现功能的转型和升级。他强调，现代央行的一个重要特征是关注资本市场，并具备影响资本市场的相应工具。中国央行已经开始意识到，资本市场的稳定对于整个金融体系的稳定至关重要。
吴晓求进一步指出，由于央行的实质性关注，资本市场的功能和力量结构都发生了变化。他提到，过去由上市公司、投资者、监管者和中介机构组成的四边形市场结构，现在正在变成五边形，五边形的市场动能比四边形大得多。央行提供的流动性预期，为市场提供了最基础的信心。
在谈到未来A股市场的走势时，吴晓求认为，A股未来不断跌破3000点的时代将慢慢结束。他指出，助推资本市场发展有两个重要元素：上市公司的竞争力和潜在的流动性储备。过去我们只关注其中一个元素，而忽略了另外一个元素。他提到，中国上市公司总体来看，相当多还是有投资价值的，同时，资本市场还必须具备潜在的流动性储备。
吴晓求还表示，由于央行针对资本市场创设了结构性货币政策工具，使得资本市场的流动性储备首次有了预期机制。他强调，央行并非一定要出多少钱，有时候站在这里就可以给市场以基础信心。他援引美联储的经验认为，稳定资本市场不一定需要花很多钱，这种花钱从长远角度来看可能还是一种投资。
在谈到中国经济何时能复苏时，吴晓求认为，存量资产的稳定对于消费需求的扩张有重要作用。他指出，中国经济有比较好的基础，但对于经济复苏的速度不能着急。他提到，宏观经济对政策有时滞效应，我们还是要有耐心。同时，他强调政策固然重要，但法治和制度对于中国经济而言更重要。
最后，吴晓求表示，我们要坚定不移地走过去40年来被实践证明了是正确的有中国特色社会主义市场经济道路，坚定不移地推动改革开放。他强调，扩内需和对外扩大开放是中国经济的两个最重要的引擎。只要我们看准了方向，中国经济还是会有很好的未来。
