作者｜李保铭
10月29日夜间，倍轻松发布最新的2024年三季报，其第三季度研发费用涨了10%，前三季度研发费用增长15%。
中医作为倍轻松近年来的发展重点，根据其最近披露的数据，倍轻松的两大中医项目已经投资将近2000万。
今年10月，倍轻松董事长曾在接受采访时提到，要“坚定地以中医为核心”。
在业内人士看来，按摩仪和中医结合的思路没问题，但这应是倍轻松致力于突破的方向，而非局限于“噱头”层面。
不过，虽然致力于将自己和高科技挂钩，但倍轻松前三季度的研发费用仍低于销售费用，其研发人员的平均薪酬也在上半年出现了同比下滑。
而且，一再延期的研发中心升级建设项目以及信息化升级建设项目还将面临再次延期的风险。
即便能按时完成的营销网络建设项目成果也大打折扣，不仅开设店铺没有达到预期，2023年的项目收益也巨亏2000万。
倍轻松后面的路能否轻松应对？
前三季度研发费用增15%
根据倍轻松三季报数据显示，第三季度营业收入2.33亿元，同比下滑31.92%；归母净利润亏损1303.41万元，同比下滑244.58%。
前三季度，倍轻松营业收入8.37亿元，同比下滑11.16%。前三季度倍轻松归母净利润为1309.98万元，同比增长180.21%。
倍轻松方面表示，第三季度营收、归母净利下滑主要系销售策略调整，收入减少，利润减少所致。而前三季度归母净利增长，主要系主要系推广投入减少，销售费率下降，毛利率上升，利润增加所致。
今年第三季度，倍轻松的销售费用为1.4亿元，同比下滑31.43%。
与销售费用等一众下跌相反的是，倍轻松研发费用投入提速。第三季度，倍轻松研发费用1576.76万元，同比增长10.8%。前三季度，倍轻松的研发费用为4662.5万元，同比增长15%。
而在倍轻松最近披露的数据中，其在研项目总共9个，预计总投入1.17亿元。在9个在研项目中，倍轻松的“中医”项目最引发外界关注。
今年10月，在接受媒体采访时，倍轻松董事长马学军曾表示，“我们的思路一直很清晰，就是坚定地以中医为核心，做对人类健康有影响力的事。”
根据倍轻松财报显示，自2000年品牌成立以来，倍轻松就坚定了“中医×科技”发展道路。
今年上半年，倍轻松称在四大核心系统性研发方向取得了四大具体成果，包括Breo SuperBionic 高仿生系统、Breo HyperMotion 高动力系统以及Breo TCMDT中医诊疗系统和Breo Pro-Health-M中医健康管理系统。
通过阅读财报可以发现，四大成果中，有三项与中医有关。
其中，在介绍高仿生系统时，财报提到，公司在整体产品线设计中创新性地使用高亲肤的4.0按摩头（持续迭代升级）实现“推拿按摩揉捏弹拨”八法。在谈及中医诊断系统时则表示将传统中医的望闻问切等方法，通过现代的方法进行模拟等。
倍轻松还表示，已经在智能睡眠戒指，EEG传感器，边缘计算AI，脑波音乐疗法，激光多波长疗法等方面于上半年形成初步的产品。
在资深产业经济观察家梁振鹏看来，倍轻松在相关领域的布局是为了配合按摩仪核心业务，无论是与中医结合还是与AI科技结合，思路都没有问题，“这些可以促进按摩仪产品创新、技术研发，也可以提升用户体验。”
家电行业分析师刘步尘也表示，“我认为‘中医×科技’的产品定位是对的。”
他认为，一直以来，像倍轻松这种按摩类产品被公众普遍认为缺乏现代科技含量，使用效果不明显，从而影响公众购买产品的积极性，这种状况必须改变。
刘步尘称，我们暂时还无法证明“中医×科技”的产品定位有多大的实质性，但我希望这是倍轻松致力的突破方向，而不仅仅是一个宣传的噱头。
但他同时也表示，“敢于与现代尖端科技建立认知链接本身就值得肯定，毕竟这是按摩类产品的发展方向，一直停留在简单的中式按摩基础上产品是没有出路的。”
中医项目已投近2000万
作为倍轻松重点发展道路，其上半年也为这些中医项目投入了不少钱。
比如，倍轻松在“声光电热磁融合技术在中医健康领域的研究与应用”这一项目计划投入1150万元，截止上半年已经投入604.52万元。据悉，这一项目即是按照中医针砭灸音的传统用现代技术进行实现，通过穴位和经络研究和实际波长频率等验证，达到人体理疗的效果。
“多轨多轴可调节大肌肉群智能按摩器”项目则是用多轨道多轴的方式，结合中医实战按摩手法的疲劳缓解关键肌肉和穴位点，达到高用户体验状态。目前，这一项目也已经投入1286.04万元，计划总共投入1500万元。
经计算，倍轻松与中医有关的两大在研项目计划总投入为2650万元，目前已经投入1890.56万元。
但这些产品有多大效果呢？
在京东倍轻松健康旗舰店，一款Scalp3型号的头皮智能按摩梳售价739元。在宣传页面上，注意到，该产品称可以“开穴舒筋，解压助眠”，可以梳头皮经络，促进微循环，深度解压助眠等等。
询问其客服这款产品如何做到其宣称的“开穴舒筋”，对方表示，这款产品主要是通过三个模式按摩头皮梳发。
在客服发来的截图中，发现，午休舒活模式是指10min慢速按摩梳发，百会穴位抓提；加班醒神模式是10min快速抓肉提拉，酥麻有力；睡前解压模式则是10min快慢交替梳揉头发。
但当再次询问产品是否有相关测试结果能证明“开穴舒筋”时，客服则表示“没有相关测试结果”，并称“产品只是可以缓解，暂时没有其他治疗作用”。
还注意到，这款产品在闲鱼有同款出售，但售价仅为128元，还表示“量大可谈”。询问该店铺卖家为何差价如此明显时，该店铺自动回复称“我们是按摩器源头代工厂直接发货，给多个品牌代工，倍轻松、凉介、妙界等等，我们发的是还没贴牌的，所以便宜”。
2024年第三季度，倍轻松的整体毛利率为66.8%，同比增长2.94个百分点。但若按闲鱼和官网的Scalp3型号的头皮智能按摩梳差价计算，其毛利率高达82.68%。
另一个数据是，作为高新技术企业，倍轻松上半年研发费用为3085.74万元；而其上半年销售费用则为2.96亿元，其中，推广费、广告宣传费两项之和就高达1.34亿元。即便是第三季度销售费用下降15.51%至4.35亿元，但从整体来看其销售费用仍高于其研发费用。
上半年，倍轻松研发人员的平均薪酬也出现了同比下滑，由去年同期的15.61万元下滑至14.83万元，同比下滑约5%。
刘步尘认为，“宣传推广费远大于研发投入，我认为对于现阶段的倍轻松是可以理解的，毕竟很多人对按摩类小型电器尚未建立足够高的产品信任，而且竞争对手众多，需要企业大力度推广。”
梁振鹏则表示，“倍轻松的推广、广告费远远大于研发费用，肯定是不正常。企业应该先注重产品研发、产品技术创新，把产品综合竞争力提升之后，最后才去考虑打广告、做销售渠道，所以倍轻松推广、广告费用远远大于研发费用，这属于典型的本末倒置，不利于企业的正常增长。”
而近年来，无论是养生壶还是按摩仪，都主打“养生”概念，让养生成为小家电的一大卖点。
在刘步尘看来，家电产品引入养生概念，既有越来越多人重视养生这一现实因素，也是家电产业寻求突围的大胆尝试。
“单以后者而言，传统功能性家电产品已实现大面积普及，无大的增长空间了，客观上需要企业植入新的产品功能，以拓展新的用户空间，未来公众会看到越来越多新功能的家电产品出现在市场上。”刘步尘称。
梁振鹏表示，无论是养生壶还是按摩仪，“这两个产品技术含量都一般。”
他还指出，“在这两个行业，没有哪个企业有非常典型的差异化竞争优势，产品同质化都非常严重。两个小家电行业技术门槛、资金门槛都比较低，很容易被竞争对手模仿进入。”
募投项目到期不足100天，2项目拟再延期
近日，倍轻松的研发中心升级建设项目以及信息化升级建设项目有再度延期的风险，让在成立之初就坚定了“中医×科技”发展道路的倍轻松显得有些彷徨。
当初招股时，除了补充运营资金外，倍轻松还提出三大募资项目，分别是研发中心升级建设项目、信息化升级建设项目和营销网络建设项目。
但无一例外，三大募投项目被倍轻松降低、调整投资金额1000万至1.28亿元不等，并被延期至2024年12月。
今年7月，在倍轻松回复监管问询时披露，三大项目中的两大项目或再度被延期，能按时完成的项目，成果也大幅缩水。
倍轻松半年报曾披露，研发中心升级建设项目仅累计投入3691.66万元、完成41.95%，信息化升级建设项目累计投入1474.72万元、完成36.87%。
在7月的问询回复函中，倍轻松称上述两项目“可能存在再次延期的风险”。
营销网络建设项目是指在全国各地新设机场类、高铁类以及商场类直营门店，也是唯一有机会100%完成的项目。倍轻松在问询回复函中表示“不存在再次延期的风险”，目前投资额已经达到1.34亿元、进度为88.66%。
但即便如此，截至上半年，倍轻松的线下直营店仅为133家，即便加上63家经销门店，与当初募资承诺的248家门店仍有差距，缩水46.37%。
在7月披露的倍轻松问询回复函中，倍轻松方面表示，此前可研报告预测截止第三年建设期末，募集资金累计投入门店数量为248家，由于受到宏观经济的影响以及公司未募足相应资金而减少营销网络建设项目的投入影响，2023年其实际用募集资金累计投入门店数量为123家。
这也导致了其实际收益比预期的降低。此前，倍轻松曾预测的相关收益为净利润155.91万元；但实际上，2023年度，营销网络建设项目贡献的收入为1.14亿元，项目收益为亏损2037.32万元，使得其亏损扩大且项目收益低于可研报告预测的收益。
刘步尘认为不断延期的原因“关键还是公众对产品信心不足，导致企业发展后劲不足，从而影响了投资者的投资热情”。
在刘步尘看来，一直以来，倍轻松没能建立科技企业形象，导致公众对其产品缺乏信心，对企业发展不利，这种状况必须尽快改变。“我认为目前‘中医×科技’的新定位是一个好的尝试，在这个定位上持续努力三五年，相信企业会有一个明显的改变，当然前提是得有拿得出手的爆款产品。”
