自年初以来，“国九条”的出台明确了资本市场高质量发展的进程，并对鼓励新质生产力发展、活跃并购重组市场等重点工作作出了具体部署。随后的“科十六条”、“科八条”等政策进一步坚持市场化方向，针对性地对市场关注的并购重组细节问题进行回应，推动上市公司向新质生产力方向转型升级，并鼓励核心科技公司加强产业整合。
至9月24日，“并购六条”的提出更是将并购重组的对象放宽至全体上市公司，并首次提出对新兴产业、跨行业的并购支持，对亏损资产也表现出更大的包容性。这一系列政策为上市公司产业整合、收购资产等多样化需求提供了更宽松的政策环境，引领资本市场并购重组迈向更加成熟、稳健、开放、有活力的新阶段。
本轮并购重组政策的意义深远。首先，它聚焦于新质生产力，鼓励科技企业通过并购重组实现快速增长，同时允许传统企业通过并购科技类初创公司实现转型升级。这不仅是资源优化配置与产业升级的关键环节，更是国家扩大全球经济影响力的重要步骤。其次，并购重组有助于提升企业价值，助力“科特估”体系的构建。通过并购重组，企业可以迅速吸纳稀缺的技术与市场资源，强化市场地位，实现盈利扩张和估值重构。最后，并购重组政策的推出还活跃了资本市场，为投资者带来实质性的财富提升，引导资本市场走向良性循环。
在政策的推动下，并购重组市场开始显现出活跃迹象。2024年上半年，并购重组市场的审核天数明显缩短，审核速度持续提升。随着政策的支持力度逐渐增强，后续并购重组项目释放将进入明显的活跃期。这一趋势已经体现在了今年的并购预案数量上，8月后的单月并购数量远超2020年以来的同期水平。
本次并购重组的特征也呈现出四大特点。首先，“硬科技”企业并购较为活跃，积极响应政策鼓励进行横向扩张和纵向整合。其次，央国企的专业化整合进一步加速，有望促进国有资本进一步向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中。第三，金融行业尤其是中小银行和券商的并购重组也开始提速，国资在金融行业并购重组中充当了“加速器”。最后，并购预案数量和单笔金额明显提升，政策的大力推动下，四季度的并购重组市场有望继续活跃。
与2013年至2015年的并购潮相比，本轮并购重组更加注重产业协同和补链强链的整合需求。当时的并购潮虽然迅速激发了市场活力并推升了估值，但也留下了商誉减值等后遗症。而本轮并购重组则更加理性，从产业自身需求出发挑选投资标的，逐步回归产业链延伸的并购本源。
当前，经济面临有效需求不足的困境，金融市场同质化严重。并购重组以及一系列配套政策的推出为市场注入了“变化”的力量，有助于强化从实体经济到金融机构各方向的产业链和产业间协同，实现上市公司的业务多元化。这从根本上激发了实体经济活力，增强了金融机构流动性向实体经济的传导，实现了信用扩张、盘活存量资产、提升资本市场回报率的正反馈循环。
尽管并购重组政策带来了诸多积极影响，但仍需警惕潜在风险。包括政策落地不及预期、筛选指标和范围调整不及预期以及筛选标准共识形成不及预期等。这些风险都可能对并购重组市场的活跃度和效果产生一定影响。
