甲醇：三季度走势震荡 2501合约区间操作

预计今年三季度末至四季度，甲醇 2501 合约将在 2360 - 2600 元／吨震荡区间运行。8 月下旬江苏地区甲醇现货成交价在 2460 - 2490 元／吨，期现价格持续窄幅震荡。内地现货在 CTO 工厂外采下略有反弹，内蒙古北线现货价格维持在 2050 - 2100 元／吨。期货市场中，甲醇 2501 合约价格相对偏高，市场对未来甲醇旺季有期待，但反弹高度待市场检验。成本端近期煤价窄幅波动，夏季煤价窄幅偏弱。西南天然气生产甲醇完全成本约 2300 元／吨，焦炉气生产约 2000 元／吨，西北煤制约 2100 元／吨。今年 3 月以来，煤制甲醇工厂现金流利润基本能维持，但完全成本计算下有 100 - 200 元／吨亏损。供应方面，今年前 7 个月甲醇供应充裕。7 月我国甲醇产量 707 万吨，同比增 1.73%，环比减 4.25%。2025 年有近 800 万吨甲醇投产，2026 年预计投产增速大幅放缓。需求方面，7 月我国甲醇月度表观消费量 836 万吨，同比增 19%，环比减 1.59%。1 - 7 月表观累计消费量 5727 万吨，同比增 10%。库存方面，上游甲醇工厂库存中位，去库缓慢。甲醇港口货源充裕，需求偏弱，关注 10 月去库情况。进口方面，预计 8 - 9 月整体进口甲醇约 125 万吨。伊朗开工恢复，部分装置降负荷和停车。非伊地区需求尚可，新西兰等装置短时间难补充。国际价格方面，欧洲 340 - 345 欧元／吨，美国 105 - 107 美分／加仑。近期外盘甲醇价格高位运行。短期甲醇市场走势偏震荡，建议后市对 2501 合约保持区间操作思路。