8月23日下午，浪潮信息公布了2024年中期业绩报告，2024年上半年公司实现营业收入420.64亿元，同比增长68.71%；归属于上市公司股东的净利润为5.97亿元，同比增长90.56%。期间，浪潮信息市值超过466亿元，市盈率达到24.5倍。
这份成绩相比去年同期要好太多，创下往年同期在营收方面的最好记录。报告期内，浪潮信息也提及业绩同比上升的主要原因在于，服务器行业市场需求改善，完善产品线，拓展国内外客户，实现业务快速增长。
据钛媒体App核算，2017-2023年，浪潮信息实现营收从254.88亿元增长到658.67亿元，同比增速从最高位的101.21%回落至-5.41%，年复合增长率只有17.14%。
浪潮信息在经营风险中，指出未来可能遭遇的关于技术更新换代的创新风险：公司所处服务器行业对于产品的研发速度、供给效率以及配套技术的服务响应速度要求较高。未来，如果公司技术研发无法取得突破并及时地更新技术，开发出拥有自主知识产权的新产品，或技术研发不能较好满足市场需求，则公司的竞争优势可能减弱，从而存在客户流失的风险。
尽管营业收入和净利润都有所明显提升，不过，毛利方面却仍在持续下滑。报告期内，服务器及部件的毛利率为7.6%，比去年的同期的11.2%降低了3.6个百分点。
但低毛利并非浪潮信息一时才有的问题。2015年，服务器及部件的毛利率为15.48%，2021年为13.3%；2023年为10.04%。
翻看财报还能发现，报告期内，除了销售费用有所提升外，管理费用和研发费用均同比下降。今年6月，对于低毛利的影响因素解释，浪潮信息回答投资者指出：2023年度主要受上游供应及产品结构、客户结构等影响，收入及毛利率水平有所下降；2024年一季度主要是受客户结构影响，低毛利客户收入占比大幅提升，导致公司整体毛利率下降。
另一个值得关注的是，报告期内，国内市场营收为298.0亿元，占比70.84%，同比增长45.97%；而在海外市场，营收达到126.64亿元，占比达到29.16%，相比去年同期提高171.54%。
在全球化市场方面，根据Gartner数据，2024年第一季度全球服务器市场销售额保持增长，销售额407.5亿美元，同比增长59.9%，出货量282.0万台，同比增长5.9%。其中，浪潮信息服务器出货量全球市场占比11.3%，全球第二，戴尔EMC仍处于领先位置。
钛媒体此前与浪潮信息相关人士交流中获悉，浪潮信息目前拥有8个全球研发中心、14个全球制造中心及50多个业务分支机构。这样的布局背后是，面向全球客户，在海外实现完整布局。
该人士还提到，浪潮信息很早提出2025年实现服务器全球第一，那么第一靠中国市场是实现不了的，浪潮信息的海外路径也是非常坚定的。2022年浪潮信息的海外收入已达到两位数，且一直是翻番式增长，其中欧洲市场在海外市场占比达到30%。
根据IDC的数据，2024年第一季度全球服务器市场支出将增长32.1%，预计五年内复合年增长率将达到12.3%。得益于产品组合继续转向GPU服务器，并保持加速阶段，这意味着昂贵AI服务器和价格更适中的AI服务器组合，都将会继续价格上涨。
这与一年前的需求环境已大有不同。2023年，企业降本增效上升到战略层，开始对IT与云成本进行控制或优化，这导致包括头部的云供应商、电信运营商，短期内也在减缓对服务器的采购行动。此外，2023年初，浪潮信息被英特尔短暂断供，作为服务器核心零部件的主要供应商英特尔、英伟达等，浪潮信息近年来也在适度降低对其采购的依赖度。
2024年，服务器尤其是AI服务器的市场需求开始复苏。头部企业开启GPU军备赛，为不断优化提升AI大模型能力，超大规模数据中心加速落地，基于GPU、ASIC、FPGA等多种加速芯片的AI服务器需求持续上涨，拉动了全球服务器市场销售额强劲增长。超大规模云厂商的AI需求，也在推动对AI服务器出货量的上涨。Gartner预计至2027年AI服务器市场规模将保持高速增长，年复合增长率达30%。
财报显示，2023年，浪潮信息前五名客户合计销售额为369.83亿元，占比56.15%，客户1和客户2就分别占比22.31%和18.36%，相比上一年同期提高了不少。
但在同样的AI机遇中，超微等AI服务器厂商自然也会受益，尤其是能够先一步拿到英伟达、AMD等上游芯片厂商足够先进GPU供应的厂商，才有更大机会满足客户需求。
根据戴尔发布的2025财年第一季度业绩，实现净利润9.55亿美元，同比增长65%。这不仅表明它能从AI服务器中获得更高的利润，也意味着其对成本有着极强的控制力。
当浪潮信息从去年营收下滑的局面中暂时挽尊，却依然面临低毛利、与全球市场竞争与供应链风险的多重考验。（本文首发于，作者 | 杨丽，编辑 | 盖虹达）
